ALL ABOUT DERIVATIVE INVESTMENTS
Outperformance-Zertifikat: Erfolgreich trotz auf und ab
«Die Börse reagiert gerade mal zu 10% auf Fakten. Alles andere ist Psychologie», wusste schon Börsenguru André Kostolany. Diese Tatsache haben sich auch die Konstrukteure des ROTOR-Index zunutze gemacht.
von Philipp Vontobel
Eine Analyse der Performance des EuroStoxx50 TR Index über die letzten neun Jahre fällt ernüchternd aus. Anleger mussten sich trotz hoher Marktrisiken mit minimalen Renditen begnügen. Damit erwies sich eine reine Buy-and-Hold-Strategie als wenig Erfolg versprechend. Andere Strategien wie die marktneutrale Strategie des ROTOR-Index schlugen sich dabei wesentlich besser.
Indexaufbau
Der ROTOR-Index besteht aus einer Kombination von Long- und Short-Positionen auf die 19 Subindices des StoxxEurope 600 Index. Die entsprechenden Gewichtungen dieser Beteiligungen hängen dabei von der jeweils aktuellen Markteinschätzung wichtiger Marktteilnehmer ab. Konkret werden in einer monatlichen Umfrage 163 einflussreiche Vermögensverwalter zu ihren aktuellen Sektorpositionen befragt. Aus diesen Daten sollen allgemeine Über- und Untergewichtungen festgestellt werden. Die Grundannahme besteht darin, dass sich Trendwenden im Aktienmarkt abzeichnen, sobald ein zu starker Konsens in eine Richtung vorherrscht. Durch ein antizyklisches Vorgehen soll davon profitiert werden.
COSI-Premiere
Wichtiges Detail bei diesem Outperformance-Zertifikat: Dank eingebauter COSI-Struktur wird das potenzielle Emittentenrisiko auf ein Minimum reduziert – und ROTOR ist das erste COSI-Produkt der Bank of America/Merrill Lynch. Die Emission wurde durch die Schweizer Niederlassung der US-Investmentbank durchgeführt, wodurch die Teilnahme am COSI-Mechanismus möglich ist. Möglicherweise folgen in nächster Zeit weitere pfandbesicherte Produkte des Emittenten. Wir werden die Entwicklung auf jeden Fall gespannt verfolgen und berichten.
ROTOR-Index schlägt Benchmark
Ein Performancevergleich über die letzten neun Jahre mit dem EuroStoxx 50 TR Index zeigt: Der ROTOR-Index performte bei relativ niedriger Volatilität weit besser als sein Vergleichsindex. Durch seine zugleich tiefe Korrelation zu anderen Assetklassen eignet sich das Produkt somit hervorragend als Depotbeimischung. Einziger Nachteil ist die überschaubare Restlaufzeit von zehn Monaten. An der positiven Wertentwicklung von ROTOR können sich Anleger daher nicht allzu lange erfreuen.
