Algorithmen treffen die besseren Entscheidungen

• David Pieper
  Mitgründer und Systematic Strategies Specialist
  Intalcon Asset Management GmbH

Wer liefert bessere Prognosen: Menschen oder Algorithmen? Auch wenn es dem menschlichen Ego nicht gerade schmecken dürfte – die Forschungsergebnisse der letzten Jahre belegen, dass Algorithmen besser abschneiden als menschliche Experten, und zwar in unterschiedlichsten Bereichen. Die schon im Jahr 2000 veröffentlichte, viel zitierte Meta-Studie von Grove, Zald, Lebow, Snitz and Nelson «Clinical Versus Mechanical Prediction: A Meta-Analysis» weist dies anhand von insgesamt 136 Studien nach: Algorithmen schlugen dort menschliche Vorhersagen in 94 Prozent aller Fälle, und zwar unabhängig vom Aufgabengebiet, der Art und Erfahrung der Teilnehmer und der zugrundeliegenden Daten. 

Mensch oder Maschine?

Umso erstaunlicher ist die Tatsache, dass Menschen sich eher auf eine «menschengemachte» Prognose verlassen als die eines statistischen Algorithmus – mit den entsprechenden Konsequenzen. Dieses Phänomen wird als «Algorithm Aversion» bezeichnet. Wo liegen die Gründe für dieses Verhalten? Die Wissenschaft liefert hierfür mehrere Hypothesen: Zum einen könnte dies mit dem Wunsch des Menschen zusammenhängen, möglichst perfekte Vorhersagen erhalten zu wollen. Auch die Annahme, Algorithmen würden keine qualitativen Faktoren berücksichtigen, ist ein möglicher Erklärungsansatz. Die Annahme, dass menschliche Experten im Laufe der Zeit durch ihre Erfahrung ihre Vorhersagequalität steigern, dürfte ebenso eine Rolle spielen wie die Bedürfnispyramide nach Maslow: Algorithmen, die besser als der Mensch abschneiden, stehen dem menschlichen Selbstwertgefühl schliesslich gehörig im Weg. 

Algorithmen am Kapitalmarkt

Wer an den Kapitalmärkten langfristig und nachhaltig erfolgreich sein möchte, tut gut daran, seine Vorbehalte gegenüber Algorithmen abzubauen. Er setzt lieber auf eine regelbasierte, systematische Strategie als auf Meinungen und Gefühle. Die Gründe dafür liegen auf der Hand: Menschen können je nach physiologischem Zustand oder Umwelteinflüssen bei gleichen Fakten zu unterschiedlichen Entscheidungen kommen. Algorithmen haben dieses Problem nicht. Menschen verlassen sich auf Heuristiken, die nicht immer sinnvoll und empirisch fundiert sind. Algorithmen verlassen sich dagegen ausschliesslich auf Fakten und Beweise.  Menschen neigen zu Over-Confidence und Überoptimismus. Algorithmen kennen diese Zustände nicht, sie kennen keine Emotionen und besitzen kein Ego. 

Fazit

Marktteilnehmer sollten sich auf ihre menschlichen Stärken bei der Entwicklung der Handelsstrategie konzentrieren. Die Entscheidung über Kauf, Verkauf, Positionsgrösse u. a. aber ist beim Algorithmus besser aufgehoben.

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Zur Person 
David Pieper begann seine berufliche Laufbahn als Anlagerberater und hat mehrere Jahre Erfahrung im Investment Research der LBBW, Landesbank Baden-Württemberg gesammelt, Er verfügt über ein Zertifikat als Certified International Investment Analyst (CIIA). Seit 20 Jahren beschäftigt er sich mit der Technischen Analyse und der Entwicklung regelbasierter Handelsstrategien.