Beliebteste Schweizer Partizipationsprodukte

• Dieter Haas
  

Strukturierte Produkte werden in fünf Kategorien eingeteilt, und zwar in Hebelprodukte, Renditeoptimierungsprodukte, Partizipationsprodukte, Kapitalschutzprodukte und Referenzschuldnerprodukte. Die beiden Letztgenannten weisen seit längerer Zeit deutlich geringere monatliche Umsätze auf. Kapitalschutzprodukte leiden vor allem unter den niedrigen Zinsen, während den Referenzschuldnerprodukten die stark gesunkenen Kreditrisikoprämien zu schaffen machen. Den Umsatzkuchen teilen sich somit im Wesentlichen die Hebelprodukte, die Renditeoptimierungsprodukte und die Partizipationsprodukte. Bei den Renditeoptimierungsprodukten stechen von den zugehörigen Produkttypen die Barrier Reverse Convertibles hervor. Sie liegen in der Beliebtheitsskala in der Schweiz seit Jahren an der Spitze. Hoch im Kurs stehen in erster Linie Multi-Kombinationen wie das Trio Nestlé, Novartis, Roche, die drei mit Abstand gewichtigsten Titel der Schweizer Börse sowie das Indextrio SMI, EURO STOXX 50 und S&P 500. Bei den Hebelprodukten konzentriert sich das Interesse vornehmlich auf die beiden Indizes SMI und DAX sowie auf die Schweizer Blue Chips. Auch hier nehmen die Beteiligungspapiere auf Nestlé, Novartis und Roche eine Sonderstellung ein.

 

Anlegerfokus bei den Partizipationsprodukten
Gemischter sieht das Bild bei den Partizipationsprodukten aus. Zu dieser Kategorie gehören die Produkttypen Tracker-Zertifikate, Bonusprodukte, Outperformance-Zertifikate, Bonus-Out-performance-Zertifikate und Twin-Win-Zertifikate. Twin-Wins sind gegenwärtig an SIX Swiss Exchange mit FHDLTQ nur noch durch ein einziges Produkt vertreten. Seit der Emission im August wurde es im Sekundärmarkt allerdings nie gehandelt. 

«Der Sekundärmarkt an SIX Swiss Exchange wird bei den Anlageprodukten von wenigen Tracker-Zertifikaten dominiert.»

Ein tendenziell sinkendes Interesse stellt man bei Outperformance- sowie Bonus-Outperformance-Produkten fest. Im Sekundärmarkt halten sich die Volumina zumeist in Grenzen. Deutlich höherer Beliebtheit erfreuen sich die Bonus-Zertifikate. Sie weisen die zweithöchste Anzahl emittierter Produkte bei den Partizipationsprodukten auf, tauchen aber nur selten in der Spitzengruppe der monatlichen Umsatzranglisten auf. Die Nachfrageleader finden sich fast ausschliesslich unter den Tracker-Zertifikaten. Sie dominieren das Geschehen sowohl bei den Partizipationsprodukten als auch bei den übergelagerten Anlageprodukten.

Favorisierte Tracker-Zertifikate 2017
Der Sekundärmarkt der SIX Swiss Exchange wird bei den Anlageprodukten von wenigen Tracker-Zertifikaten dominiert. Dabei lag im laufenden Jahr das Tracker-Zertifikat OEUSA auf den MSCI Daily Gross TR Index fast immer an der Spitze der monatlichen Umsatzranglisten. Gemäss dem Emittenten stammt die Nachfrage grösstenteils aus dem Bereich der institutionellen Kunden. Die hohe Beliebtheit verdanke das Produkt dem Umstand, dass OEUSA es erlaubt, den Basiswert sehr kosteneffizient zu verfolgen. So betragen die Verwaltungsgebühren lediglich 0.13% p.a. bei einem Spread von niedrigen USD 0.30. Zu den stark nachgefragten aktienbezogenen Tracker-Zertifikaten zählen ferner ETSX5, ETSMI sowie Z44AAV. Während der Performanceindex des SMI und des EURO STOXX 50 auf dem Schweizer bzw. europäischen Blue Chip-Index basieren, setzt Z44AAV auf die Kompetenz des Analyseteams der Bank Vontobel. 

Das besitzt hierzulande einen guten Ruf. Im Bereich Immobilien ist das Tracker-Zertifikat IMMIT das Mass aller Dinge. Es wurde am 26. Januar 2006 an der Börse liberiert. Die Führungsrolle verdankt IMMIT seiner Pionierrolle sowie der seit Jahren steigenden Bewertung. Wechselhafter sind die Favoriten im Sektor der Rohstoffe. 2017 stand das von der UBS emittierte Tracker-Zertifikat TLPCI auf den UBS Bloomberg Copper Index besonders hoch in der Gunst der Anleger. 

«Im Mai 2017 entfiel ein Viertel des monatlichen Handelsumsatzes bei den Anlageprodukten auf das Tracker-Zertifikat OEUSA der UBS.»

Die kräftige Hausse des Industriemetalls seit der Wahl Donald Trumps im November 2016 zum neuen Präsidenten der USA dürfte etliche Investoren auf den Plan gerufen haben. Regelmässig unter den meistgehandelten Anlageprodukten zu finden ist auch das Tracker-Zertifikat TCMCI auf den UBS Bloomberg CMCI Composite TR Index. Der breitgefasste, im Quervergleich sich überdurchschnittlich gut entwickelnde Basiswert befindet sich seit Januar 2016 in einem stabilen Aufwärtstrend. Mit dem Tracker-Zertifikat ZXBTUV auf die Crypto-Währung Bitcoin tauchte 2017 ein Neuling in den Top-10 auf. Das im Oktober 2016 als Erstes in der Schweiz emittierte Tracker-Zertifikat auf Bitcoin war bis vor Kurzem unangefochtener Platzhirsch für eine Beteiligung an der Kursentwicklung dieses Basiswertes. Das Motto «Der frühe Vogel fängt den Wurm» stand dem Erfolg Pate. Ohne den anhaltenden Höhenflug von Bitcoin wäre die Nachfrage allerdings wohl nie so stark explodiert. Das Ende Oktober emittierte endlos laufende Tracker-Zertifikat ZXBTAV auf Bitcoin dürfte inskünftig im Juli 2018 verfallenden ZXBTUV den Rang ablaufen, sofern sich die Hausse bei der Crypto-Währung fortsetzen sollte.

Dominanz im Sekundärmarkt
Die auserwählten acht Tracker-Zertifikate wiesen bei den monatlichen Handelsumsätzen von Januar bis November 2017 in der Kategorie der Partizipationsprodukte Anteile von insgesamt 25.09% bis 54.78% auf. Dabei entfielen auf OEUSA alleine Anteile von minimal 9.50% bis maximal 41.58%. Am gesamten Anlageumsatz lagen die vergleichbaren Werte der Top-8-Gesamtumsätze monatlich zwischen 14.07% (August) und 33.05% (Mai). Die Anteile von OEUSA bewegten sich zwischen 5.54% (November) und 25.08% (Mai). Im Mai 2017 entfiel somit ein Viertel des monatlichen Handelsumsatzes bei den Anlageprodukten auf das Tracker-Zertifikat der UBS.

Ausblick für 2018
Die Favoriten 2017 dürften grösstenteils auch die Favoriten 2018 bleiben. Änderungen in der Beliebtheit sind am ehesten im Rohstoffbereich denkbar. Sollte sich der leichte Aufwärtstrend des Goldes beschleunigen, dürfte vermutlich ein Tracker-Zertifikat auf Gold in die Phalanx der Meistgehandelten vorstossen. Weiterhin werden Crypto-Themen als polarisierende Basiswerte eine Rolle spielen.