DEN PULS DES MARKTES FÜHLEN

• Dieter Haas
  

Der Sabrient Multi-cap Insider/Analyst Quant-Weighted Index, der Basiswert des in den USA gehandelten ETFs, bietet eine einzigartige Faktor-Analyse unter den Insider- Sentiment-Konzepten. Beim Auswahlprozess, welcher vorrangig Unternehmen mit einer aggressiven Rechnungslegungspraxis ausschliesst, wird den Titeln mit einem defensiven Sabrient Score ein höheres Gewicht beigemessen. Es handelt sich dabei um Aktien, die sich sowohl in Baissen als auch in Haussen, relativ gesehen, überdurchschnittlich entwickeln. Des Weiteren wird bei der Selektion darauf geachtet, dass die Unternehmen einen starken freien Cash fl ow und konstante Dividendenrenditen aufweisen. Das in Frage kommende Anlageuniversum umfasst 1’600 in den USA kotierte Aktien mit der höchsten Marktkapitalisierung. Aus denen werden mit den genannten Filtern monatlich die 100 Besten ausgewählt. Der ETF KNOW auf den Sabrient Multi-cap Insider/Analyst Quant- Weighted Index wurde von Direxion Funds im Dezember 2011 lanciert. Seine Performance entwickelte sich bislang überdurchschnittlich mit einem tieferen Beta als der S&P 500 Index. KNOW wird von Morning Star aktuell mit fünf Sternen, dem höchsten Rating, eingestuft.

«Die bisherige Performance von KNOW verlief, sowohl absolut als auch relativ gesehen, sehr erfreulich.»

Details der Methodik
Legale Insiderkäufe, die von der amerikanischen Aufsichtsbehörde SEC regelmässig publiziert werden, haben sich als verlässliche Prognosen künftiger Höherbewertungen von Aktienkursen erwiesen. Als Insider gelten CEOs, CFOs und Aktionäre, welche mehr als 5% der ausstehenden Aktien eines Unternehmens besitzen. Das Sabrient System berücksichtigt nur echte Marktkäufe. Käufe im Zusammenhang mit Kompensationszahlungen werden weggelassen. Das erhöht die Prognosekraft, insbesondere dann, wenn Insider ihre bestehenden Positionen um das Doppelte oder Dreifache erhöhen. Nebst den Insider- Aktivitäten sind auch Analysten eine Gruppe von Leuten mit einem erhöhten Wissen über die Zukunft eines Unternehmens. Positive Gewinnrevisionen von Analystenschätzen sind somit ebenfalls verlässliche Indikatoren für zukünftige Höherbewertungen eines Titels. Gibt es sowohl Insider-Aktivitäten als auch positive Gewinnrevisionen, ist die Wahrscheinlichkeit steigender Kurse sehr hoch. Mit einem quantitativen Overlay werden am Ende den 100 selektierten Titeln eine optimale Gewichtung zugewiesen, die von maximal 2.6% bis 0.96% der besten 50 reicht. Die restlichen 50 Titel fliessen mit 0.35% in den Index ein. Die auserwählten Aktien unterliegen keinem maximalen Branchengewicht. Dadurch kann es zu grösseren Abweichungen beispielsweise zur Struktur des S&P 500 Index kommen. Ende März waren Finanzwerte (inkl. Immobilien), zyklische Konsumgüter und Energie gegenüber dem S&P 500 über-, dafür IT, Gesundheit, Industrie und Basiskonsumgüter untergewichtet.

Fazit
Die bisherige Performance von KNOW verlief, sowohl absolut als auch relativ gesehen, sehr erfreulich.