Die Börse des Jahres 2019

• Dieter Haas
  

Trotz des nach wie vor ungelösten Handelskonflikts zwischen USA und China, um dessen Lösung von beiden Seiten nach wie vor heftig gerungen wird, legten die Börsen in China im laufenden Jahr kräftig zu. Mit der bisherigen Performance belegen sie im internationalen Vergleich eine Spitzenposition. Die Gründe für diese bemerkenswerte Entwicklung sind mannigfaltig. Einerseits liessen vor allem die Amerikaner immer wieder durchblicken, dass sich die Parteien in den bestehenden Konfliktpunkten annähern würden, andererseits sorgten Liquiditätsspritzen von Seiten der People’s Bank of China für eine üppige Geldversorgung. Nach einem im Vergleich zum MSCI World NTR Index überdurchschnittlichen Rückgang der chinesischen Börse im Jahr 2018 hat sie seit Januar 2019, sowohl absolut als auch relativ betrachtet, wieder Tritt gefunden. Gemäss den Prognosen des von CLSA jährlich herausgegebenen Feng Shui Guide dürfte die Börse China im seit Februar laufenden Jahr des Schweins den amerikanischen Aktienmarkt übertreffen. Aus fundamentaler Warte wird China in den kommenden Wochen vor allem von der Ende Februar bekanntgegebenen dreistufigen Erhöhung der Gewichtung der A-Shares in den MSCI Indizes profitieren. Die erste Stufe wurde im Mai durchgeführt, die zweite ist für August vorgesehen und die dritte im November 2019.

 

Eigenschaften des Basiswertes
Der MSCI China umfasst 459 Titel und deckt rund 85% des Anlageuniversums ab. Nach der stufenweisen Integration der A-Shares von 5% auf 10% (Mai), 15% (August) und anschliessend auf 20% (November) wird der Index eine substanzielle Anzahl Aktien umfassen, die zuvor nur von chinesischen Staatsbürgern gehandelt werden konnten. Aktuell dominieren bei den ETFs die beiden Aktien Tencent und Alibaba mit einer Gewichtung von 15.9% bzw. 13.4% (Stand 30.4.2019). Dahinter folgten am erwähnten Stichtag die Titel der China Construction Bank (4.7%), Ping An Insurance (3.5%), China Mobile (3.3%), Industrial and Commercial Bank of China (2.9%) und Baidu (2.6%). Die Anzahl der Titel sowie ihre aktuelle Gewichtung wird vom Emittenten täglich publiziert. Interessenten haben die Möglichkeit die Fondspositionen in ein Excel-Sheet herunterzuladen. Sektormässig dominieren im Basiswert die Sektoren Kommunikation, Finanz und zyklische Konsumgüter.

 

«Die chinesische Börse verzeichnet in Aufwärtsphasen zumeist eine überproportionale Kursentwicklung.»

 

Rückblick / Ausblick
Die chinesische Börse verzeichnete in diesem Jahrtausend vor allem in Aufwärtsphasen zumeist eine überproportionale Kursentwicklung, während sie in Baissen in der Regel stärker korrigiert. Im vergangenen Jahr belastete der von den USA angezettelte Handelskonflikt mit der Einführung von Strafzöllen. Diese Gefahren konnten bis dato nicht ad acta gelegt werden. Trotz der kurzfristigen Risiken sollten langfristig orientierte Anleger den Aktienmarkt China in einem diversifizierten Portfolio indexüberproportional gewichten. Mit dem physisch replizierenden ETF HCHM lässt sich das Ganze vortrefflich umsetzen.