Energiegeladenes Investment

• Andreas Hausheer
  

Fossile Energieträger haben nach wie vor eine dominierende Stellung. Gemäss den Key World Energy Statistics 2013 der Internationalen Energieagentur (IEA) hatten Öl, Kohle und Gas im Jahr 2012 gemeinsam einen Anteil von über 80% am globalen Primärenergiemix. Im Rahmen der Energieversorgung haben Firmen, die sich um den Transport von Öl, Kohle und Gas kümmern, eine zentrale Rolle. Ihre Aufgabe ist es, dafür zu sorgen, dass die Energieträger rasch und reibungslos von den Abbau- und Förderorten zu Raffinerien und Verbrauchern gelangen. Aufgrund der Bedeutung der Energieversorgung wurden schon 1987 gesetzliche Grundlagen für börsennotierte «Master Limited Partnerships» (MLPs) geschaffen.

Steuervorteile für MLPs

MLPs profitieren davon, dass die US-Finanzbehörden von ihnen keine Körperschaftssteuer auf Gewinne einfordern. Im Gegenzug müssen MLPs einen Grossteil ihres Gewinns an ihre Eigentümer ausschütten. Gegenüber anderen Gesellschaftsformen ist das ein Vorteil, da Unternehmen in den USA aus Anlegersicht gewöhnlich einer Doppelbesteuerung unterliegen, indem die Gewinne sowohl auf Unternehmens- als auch auf Anlegerebene besteuert werden. Voraussetzung für die Steuervorteile ist, dass MLPs massgeblich einer förderungswürdigen und kostenintensiven Beschäftigung wie der Schaffung bzw. Aufrechterhaltung einer funktionierenden Energieinfrastruktur nachgehen. Daher betreiben viele MLPs Pipelines, Betankungsterminals, Zwischenlagerstellen oder Verarbeitungsanlagen für Öl und Gas. Damit agieren sie in einem langsam, aber stetig wachsenden Bereich der Wirtschaft. Dabei sind Umsatz und Gewinn stärker an die Entwicklung der Energienachfrage als an die Preise der Energierohstoffe gekoppelt.

Etablierte eigene Anlageklasse

In den USA hat sich der MLP-Markt zu einer eigenen, börsenkotierten Anlageklasse entwickelt. An der Wall Street sind gut 100 MLPs kotiert. Mit ihrem Tracker-Zertifikat MLPP30 bietet die UBS die Möglichkeit an, mit einer Transaktion in 30 der führenden nordamerikanischen Energieinfrastruktur-MLPs zu investieren, die massgeblich Pipelines und Lagerstätten für Öl und Gas betreiben. Als Basiswert dient der «Cushing 30 MLP TR Index». Für die Auswahl der Indexmitglieder kommt ein von Cushing Asset Management, LP entwickeltes Bewertungssystem zum Einsatz, das qualitative und quantitative Aspekte berücksichtigt. Standard & Poor’s berechnet und veröffentlicht den Index. Die Indexregeln sehen eine quartalsweise Indexanpassung am 3. Freitag der Monate März, Juni, September und Dezember vor. Dabei werden alle Indexbestandteile mit 3,33% gleichgewichtet. MLPP30 ist in USD denominiert. Die Managementgebühr beträgt 1,5% p.a. Anleger, die das USD/CHF-Risiko tragen wollen und können, haben mit MLPP30 eine effiziente Möglichkeit, in einen interessanten Bereich der US-Energieinfrastruktur zu investieren.