Integration in den MSCI EMMA

• Dieter Haas
  

Der saudische Aktienmarkt ist für kleinere Privatanleger nicht direkt zugänglich. Im vergangenen Jahr implemtierte Erleichterungen der Regeln vereinfachen mittlerweile jedoch den Marktzugang für qualifizierte ausländische Investoren (QFI), was Emittenten zur Ausgabe gepoolter Anlagevehikel nutzten. So lancierte Invesco im Juni 2018 einen ETF auf den MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped Index. Er eröffnet Privatanlegern breit diversifiziert den Zugang zur saudischen Börse. Eine Börse, die aus verschiedenen Überlegungen mittelfristig grosse Reize offenbart. So sieht die Vision 2030 der saudischen Regierung eine Transformation des Landes in ein Anlagekraftpaket und ein Epizentrum des Handels vor. Für das Gelingen des Vorhabens sind ein starkes Wirtschaftswachstum vonnöten sowie offene Kapitalmärkte. Die in zwei Schritten im Juni und August 2019 vorgesehene Integration in den MSCI Emerging Markets Index ist ein Meilenstein auf diesem Weg. Der auf Mid- und Large Cap fokussierte MSCI Saudi Arabia Index soll anfänglich mit einem Anteil von ca. 2.3% in den Schwellenländer Weltindex von MSCI einfliessen. Das ist vergleichbar mit der Grösse von Mexiko, Malaysien oder Russland. Der Einbezug in das wichtigste Börsenbarometer für Schwellenländer dürfte in den kommenden Monaten erhebliche aktive und passive Kapitalzuflüsse auslösen und dazu führen, dass der Aktienmarkt weiter an Wert zulegen sollte. Beispiele anderer Schwellenländer in der Vergangenheit. wie die Integration der Börsen der Vereinigten arabischen Emirate oder diejenige von Katar im Juni 2014, zeigen mögliche Auswirkungen auf die Kursentwicklung der saudi-arabischen Börse. In beiden Fällen setzte bereits im Anschluss an die Ankündigung von MSCI, rund ein Jahr vor der eigentlichen Integration, ein Kursanstieg ein. Mit anderen Worten die Anleger begannen frühzeitig die geplanten Änderungen zu eskomptieren.

 

«Bei MSAU handelt es sich um den ersten in Europa gelisteten ETF auf Saudi-Arabien.»

 

Erster in Europa gelisteter ETF auf Saudi-Arabien
Der erste in Europa gelistete ETF auf Saudi-Arabien ist für europäische Anleger eine gute Wahl. Sein Basiswert umfasst 30 Titel, berücksichtigt die QFI-Regeln und ist gekappt, um die UCITS (Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities) Bestimmungen einhalten zu können. Gehandelt wird die Benchmark in USD. Die Gewichtungen basieren auf den frei verfügbaren Titeln eines Unternehmens. Der Anteil der grössten Gruppe im Index ist auf 35% beschränkt, während die Gewichtungen aller anderen Unternehmen auf 20% begrenzt sind. Der Index deckt rund 85% der um den Streubesitzt angepassten Marktkapitalisierung in Saudi-Arabien ab. Ein vierteljährliches Rebalancing sorgt für eine regelmässige Anpassung an allfällige Marktentwicklungen. Branchenmässig dominieren Finanztitel mit einem Anteil von rund 48% gefolgt vom Sektor Materialien mit knapp 32%. Seit dem 20. September 2018 wird der in USD gehandelte ETF auch an SIX Swiss Exchange gehandelt. Die jährlichen Kosten belaufen sich auf 0.50% plus einer Swap Gebühr von 0.20% aufgrund der Verwendung der synthetischen Replikationsmethode.