Puma: Ein nahezu perfekter Konter

• Wolfgang Hagl
  

In der Champions League geht es gerade Schlag auf Schlag: Gestern konnten mit Paris St. Germain und dem FC Chelsea die ersten beiden Teams den Halbfinal buchen. Heute Abend stehen in der Runde der letzten 8 zwei weitere Kracher an: Während der FC Liverpool versucht, eine 1:3-Auswärtsniederlage gegen Real Madrid im eigenen (leeren) Stadion zu drehen, trifft Borussia Dortmund auf Manchester City. Das Hinspiel konnten die Briten mit 2:1 gewinnen. Unabhängig davon, ob der deutsche Revierclub die Wende schafft, wird Puma am Semifinal dabei sein. Sowohl Borussia Dortmund als auch Manchester City trägt das Logo des Sportartikelkonzerns auf der Brust.

Positive Kommentare

Passend zum spannenden Match hat die Puma-Aktie einen mustergültigen Kurs-Konter gesetzt. Ende März drohte der Mid Cap noch durch den Support im Bereich von EUR 80 zu fallen. Jetzt ist der Dividendentitel dabei, die kurzfristige Seitwärtsbewegung nach oben aufzulösen. Ende vergangener Woche markiert Puma ein Allzeithoch von EUR 94.36. Unterstützung bekam das Papier beim jüngsten Rebound aus der Analystenzunft. Mehrere Researchhäuser haben sich positiv zur Nummer 3 im globalen Sportartikelmarkt geäussert. Die Experten rechnen unisono damit, dass der Konzern am 28. April starke Zahlen für das 1. Quartal 2020 präsentieren wird.

Beispielsweise hat die UBS das Kursziel für Puma von EUR 94.40 auf EUR 100.20 erhöht. Nach Ansicht von Analystin Zuzanna Pusz könnte der anstehende Zwischenbericht das Aufwärtspotenzial für die Jahresziele von Puma deutlich machen. In der Tat hatte CEO Björn Gulden im Februar einen vorsichtigen Ausblick abgeliefert. «Die Unsicherheit ist da», erklärte er mit Blick auf die Corona-Pandemie. Gulden erwartet daher nur ein moderates Umsatzwachstum. «Das können fünf, acht oder zehn Prozent sein», sagte der frühere Fussball-Profi. Auf der Ergebnisseite machen dem Unternehmen die gestiegenen Frachtraten zu schaffen. Die Container für den Transport von Schuhen und Kleidung aus Asien in die Endmärkte sind knapp. Puma muss daher tiefer in die Tasche greifen, um die eigentlich boomenden Bestellungen aus dem Grosshandel abzuwickeln. Dieser Umstand dürfte mit dazu geführt haben, dass Gulden bei der Gewinnprognose wage lieb. Nach dem starken Einbruch im Vorjahr stellt er eine «deutliche Verbesserung» in Aussicht.  

Prognose im Fokus

Möglicherweise wird der gebürtige Norweger hier am Zahlentermin konkreter. Analysten gehen jedenfalls im Schnitt davon aus, dass Puma im laufenden Jahr beim Umsatz prozentual zweistellig zulegen kann. Bewahrheitet sich der Konsens von EUR 5.9 Mrd., würde das Unternehmen das Vorkrisenniveau (Umsatz 2019: EUR 5.5 Mrd.) deutlich übertreffen. Derweil erwartet der Markt für 2021 ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) von rund EUR 440 Mio. Ziemlich genau diese Summe hatte Puma 2019, dem Jahr vor der Corona-Pandemie, verdient. Als Argumente für das «sportliche» Comeback gelten das jüngste US-Konjunkturprogramm, das Wachstum im E-Commerce-Bereich sowie das Momentum der Marke. Beispielsweise hat der Konzern vor wenigen Monaten Superstar Neymar Jr. unter Vertrag genommen. Mit dem Brasilianer buhlt Puma nicht nur um die Fussballer, er soll auch die Lifestyleprodukte mit dem Raubkatzen-Logo tragen und bekannt machen.

Anlagekonklusion:

Noch hat die Puma-Aktie den skizzierten charttechnischen Ausbruch nicht abgeschlossen. Sollte dem Papier dieses Unterfangen gelingen, würde sich die Schwelle von EUR 100 als nächster Orientierungspunkt auftun. Fundamental sprechen die Chance auf eine Anpassung der Prognose, die Aussicht auf Corona-Lockerungen sowie die Grossereignisse Fussball-EM, Sommerolympiade und nicht zuletzt Champions League für die Aktie. Dagegen könnten schwache Quartalszahlen oder eine weiterhin vorsichtige Tonlage beim Management den Mid Cap ausbremsen. Mit neuen Hebelprodukten der Société Générale ist eine Positionierung in beide Richtungen möglichen. Unter anderem hat die Emittentin den Mini-Future Long SGLCCP sowie das Short-Pendant SGUIUL lanciert. Auf Swiss DOTS sind die Produkt bereits gelistet, am morgigen Donnerstag startet der Handel an der BX Swiss.