Rational: Ein schmackhaftes Investment

• Christian Ingerl
  

Gleich mehrere Kaufsignale sendet aktuell die Aktie von Rational. Der Kurs des Grossküchenausstatters überwand jüngst die 100- und 200-Tage-Durchschnittslinie. Zudem wurde der Widerstand im Bereich von EUR 570 geknackt. Knapp darüber erfolgt nun nach dem zuletzt starken Anstieg – 19% seit Jahresbeginn – eine Konsolidierungsphase, innerhalb dieser sich die ehemalige Barriere in einen Support verwandeln könnte.

Geschäftsziele erreicht

Aber nicht nur aus technischer Sicht macht der Weltmarktführer in der Gartechnologie, mit dessen Geräten täglich 130 Mio. Speisen weltweit zubereitet werden, eine gute Figur. Auch auf operativer Ebene zeigt sich der Konzern von seiner Glanzseite. So legte der Umsatz 2018 um 11% auf EUR 778 Mio. zu. Besonders gut liefen die Geschäfte in Nordamerika, wo die Erlöse um mehr als ein Fünftel stiegen. Auch in China wurden überproportionale Wachstumsraten erzielt. Auf der Ergebnisseite ging es ebenfalls weiter bergauf. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (Ebit) nahm um 9% auf EUR 205 Mio. zu. Zwar ging die operative Umsatzrendite damit leicht um 0.3 Prozentpunkte zurück, doch kann sich die Gewinnspanne von 26.4% durchaus weiter sehen lassen.

Nachhaltiges Wachstum

Der 2018er-Abschluss reiht sich damit in die Erfolgsserie der vergangenen Jahre ein. Seit 2009 konnte Rational ohne Aussnahme seinen Umsatz Jahr für Jahr steigern. Im Vergleich mit von vor zehn Jahren verbesserten sich die Erlöse um satte 147 Prozent. Beim operativen Gewinn hält die positive Serie seit 2011 an. Das Ebit hat sich seither verdoppelt. Auch andere Bilanzkennzahlen unterstreichen den nachhaltigen Erfolg der Firma. Das Unternehmen verfügt über eine Eigenkapitalquote von 73%, hat kaum Schulden und der Kassenbestand beläuft sich auf rund EUR 140 Mio.

Von dem starken Wachstum, kombiniert mit der hohen Substanz, lässt Rational auch seine Aktionäre teilhaben. Seit Jahren beträgt die Ausschüttungsquote durchschnittlich mehr als 70%. Lag die Dividende 2009 noch bei EUR 3.50 je Aktie, wird sie für 2018 mehr als EUR 11 betragen. Den genauen Dividendenvorschlag wird Rational zusammen mit dem Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr am 14. März veröffentlichen. Zu einer Enttäuschung sollte es dabei nicht kommen. Das Marktpotenzial für das Self- und Vario-Cooking-Center sowie dem Combi-Dämpfer ist weiterhin enorm. Aktuell bringt es beispielsweise das noch relativ junge VarioCookingCenter erst auf ein Anteil von 1% an den weltweit potenziellen 2 Mio. Grossküchen.

Anlagelösungen

Obwohl die Rational-Aktie auf Comebackkurs ist, notiert sie immer noch mehr als 14% unter dem Allzeithoch von EUR 698.50. Langfristig orientierte Anleger nutzen das aktuelle Niveau, um sich eine Position aufzubauen. Wer auf eine teilgeschützte Renditeoptimierung abzielt, kann den Discounter (ISIN DE000DS42HU6) der Deutschen Bank ins Auge fassen. Das Papier bietet einen Rabatt von 13.0% und eine Seitwärtsrendite von 7.6% p.a. Das Cap liegt bei EUR 550 und damit unterhalb des aktuellen Kurses, die Laufzeit endet am 19. Dezember 2019.