Sonova: Anleger sollten die Ohren spitzen

• Wolfgang Hagl
  

Am 20. Juni hat Sonova ein Allzeithoch von CHF 236.00 erreicht. Anschliessend setzte bei dem Mid Cap eine Konsolidierungsphase ein. Nicht nur im Börsenhandel, auch in punkto News war es beim Hörgerätespezialisten in den vergangenen Monaten eher ruhig. Das könnte sich in den kommenden Wochen ändern: Am 15. Oktober findet am Konzernsitz in Stäfa der Investoren- und Analystentag 2019 statt. Fünf Wochen später (19. November) publiziert Sonova den Semesterabschluss für das Geschäftsjahr 2019/20 (per 31.03.2020).

Spätestens dann sollte feststehen, ob CEO Arnd Kaldowski an der Prognose festhält. Bis dato rechnet der seit zwei Jahren an der Konzernspitze agierende Deutsche  für die laufende Periode in lokalen Währungen mit einem Umsatzwachstum von 6% bis 8%. Das operative Ergebnis (Stufe bereinigtes EBITA) soll überproportional um 9% bis 13% zulegen. Damit bewegt sich die aktuelle Guidance über der mittelfristigen Zielsetzung. Nach Ansicht von Jefferies hat die Prognose dennoch Luft nach oben. In einer Anfang Monat publizierten Sektorstudie erwartet der Broker, dass das Momentum von Sonova weiter beschleunigt. Die Analysten begründen diese Einschätzung unter anderem mit der Einführung des Phonak Audéo Marvel.

In der Tat hat der Konzern mit diesem Hörgerät seine Innovationskraft ein weiteres Mal unter Beweis gestellt. Das im November 2018 lancierte, mit Smartphone, Tablet oder TV koppelbare Modell, schob das Geschäft der Zürcher an. Nach eigenen Angaben bescherte die Marvel-Lancierung dem Konzern im Hörgerätesegment quer durch alle wichtigen Märkte einen Wachstumsimpuls. Dieser wirkte sich nicht nur auf die Umsätze, sondern auch auf den freien Cashflow des Unternehmens positiv aus.

Neben neuen innovativen Produkten erachtet Jefferies die demographische Entwicklung als Treiber für den gesamten Sektor. «Wir sehen weiterhin strukturelle Wachstumschancen», bringen die Analysten ihre Einschätzung auf den Punkt. Das Rating für den Branchenkrösus wurde geändert: Sonova erhielt von Jefferies ein Upgrade auf «Kaufen» von zuvor «Halten». Ihr Kursziel schraubten die Experten von CHF 180 auf CHF 265 nach oben.

Anlagekonklusion:

Zunächst gilt es für den Mid Cap, die jüngste Konsolidierung abzuschliessen. Diesbezüglich hat die Aktie zuletzt sichtbare Fortschritte erzielt. Nachdem Sonova die Rückkehr über die 55-Tage-Linie geglückt war, näherte sich der Medtechtitel dem kurzfristigen Abwärtstrend an. An einem Ausbruch nach oben würde der Mini-Future Long CBC1AS überproportional partizipieren. Das Commerzbank-Derivat zeigt einen Hebel von aktuell 7.4. Neben der OTC-Plattform Swiss DOTS handelt die Emittenten diesen Schein auch an der BX Swiss. An der SIX kotiert die ZKB am 2. Oktober den Barrier Reverse Convertible Z90X9Z. Auf Basis der Sonova-Aktie garantiert die Kantonalbank in der Produktwährung CHF einen Coupon von 4.25% p.a. Diese Chance ist an ein Sicherheitspolster von 20% für das SMIM-Schwergewicht gekoppelt.