S&P 500: Im Wachstumsrausch

• Martin Raab
  

Die Börsenwelt blickt derzeit gebannt auf die Wall Street. Dies hat einen einfachen Grund: Die Bilanzsaison zum zweiten Quartal ist bereits in vollem Gange. Und die Erwartungen sind hoch. Bereits zum Jahresauftakt glänzten die S&P 500-Unternehmen mit einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von einem Viertel. Die Dynamik ist den Prognosen zufolge auch in der Periode von April bis Juni hoch geblieben. Analysten prognostizieren eine Steigerungsrate von 19.9%, das wäre das zweithöchste Ergebniswachstum seit dem dritten Quartal 2010. Die Richtung stimmt bereits: 89 Prozent der bis dato vorgelegten Zwischenberichte fielen besser als erwartet aus.

Bilanzen voller «Power»

Es sind vor allem die Energie-Unternehmen, die für Wachstum im S&P 500 sorgen. Mit einem prognostizierten Anstieg von 145.3% werden dem Sektor die höchsten Zuwächse aller elf Sektoren zugetraut. Zwei Faktoren sind dabei ausschlaggebend: Erstens der Anstieg der Ölnotierungen, der durchschnittliche Ölpreis lag im zweiten Quartal 41% über dem Vorjahr, und zweitens ein im Vergleich ungewöhnlich niedriges Vergleichsniveau. Die meisten positiven Gewinnprognosen seitens der Unternehmen gab es dagegen im Bereich Informationstechnologie mit insgesamt 20. Das Gros davon stammt aus der Halbleiterindustrie.

Der Schwung hält an

Wer glaubt, dass das Tempo in der zweiten Jahreshälfte zurückgeht, irrt. Für das dritte Quartal erwarten die Marktteilnehmer sogar eine Wachstumsbeschleunigung auf 21.5%. Das Schlussviertel soll dann eine weitere Verbesserung um 17.8% bringen. Gehen die Prognosen auf, werden die S&P 500-Unternehmen in diesem Jahr ihre Gewinne um mehr als ein Fünftel steigern können.

Angesichts des kräftigen Wachstums wundert es nicht, das die Analysten für die weitere Kursentwicklung positiv gestimmt sind. Das durchschnittliche Kursziel des S&P 500 beträgt derzeit 3’096 Punkte, ein Plus von rund einem Zehntel im Vergleich zum aktuellen Kursniveau. Allerdings ist der Index derzeit nicht mehr günstig. Das KGV von 16.6 befindet sich bereits über dem 5-Jahres-Durchschnitt von 16.2. Im 10-Jahres-Vergleich liegt die Kennzahl sogar um 2.2 Punkte über dem Mittel. Noch stösst die Bewertung zwar nicht sauer auf, schliesslich befinden sich die Unternehmen gerade in einer ungewöhnlich starken Gewinnphase. Allerdings dürfte sich diese 2019 abschwächen. Aktuell liegen die Schätzungen bei «nur» noch einem Plus von 9.9% für das kommende Jahr.

Anlagelösungen

Wer den Kurszielen der Analysten glaubt, der kann mit dem Call-Warrant WSPE5V auf einen Ausbruch über die 3’000er-Marke beim S&P 500 setzen. Das Produkt verfügt über einen Hebel von 10.6 und läuft noch bis zum 21. Juni 2019. Der Strike liegt exakt auf der runden Marke. Für den Fall, dass das US-Barometer in den kommenden Monaten auf der Stelle treten wird, würde dagegen der Barrier Reverse Convertible FAORJB Sinn machen. Das Produkt wirft eine Rendite von 4.9% p.a., ohne dass der S&P 500 Kursavancen aufweisen muss. Im Gegenteil: Der BRC erlaubt sogar Rücksetzer bis auf knapp 1’791 Punkte, ein Puffer von 36%.