Stabilität dank Dividendenstrategie

• Andreas Hausheer
  

Immer mehr Staatsanleihen sind von Negativzinsen betroffen und auch Obligationen von soliden Unternehmen werfen kaum noch einen positiven Ertrag ab. Die meisten Auguren gehen davon aus, dass sich daran in absehbarer Zeit nichts ändern wird. Investoren, die auf regelmässige Ausschüttungen angewiesen sind, müssen sich nach Alternativen umsehen. Dabei lohnt es sich, systematische Dividendenstrategien genauer anzuschauen.

 

«Das Indexkonzept erzielte im Backtesting eine Überrendite.»

Nachhaltigkeit ist wichtig

Es macht aber keinen Sinn, Aktien «blind» und nur aufgrund der hohen Dividendenrenditen und Ausschüttungen zu kaufen. Diese könnten nämlich auch ganz einfach das Resultat eines starken Kurszerfalles oder ein Anzeichen für eine unsolide Geschäftspolitik sein. Ein systematisches Vorgehen bei der Titelauswahl ist darum unumgänglich. Die Bank Vontobel ermöglicht mit ZSLAFV (CHF-Tranche) resp. ZSLAEV (USD-Tranche) den einfachen Zugang zu einer solchen regelbasierten Strategie für US-Aktien. ZSLAFV bildet die Entwicklung des etwas sperrig klingenden «Solactive US Quality Dividend Low Volatility Performance Index» ab. Ziel des Index ist es, die Entwicklung von US-Aktien abzubilden, die eine hohe Dividendenrendite ausweisen, über eine stabile Dividendenentwicklung verfügen und geringe Kursschwankungen haben.

Transparente Indexzusammensetzung

Zunächst wird der «Auswahlpool» mit 500 Aktien, die bestimmte Kriterien erfüllen müssen, gebildet. Dabei gelten quantitative Vorgaben hinsichtlich der Börsennotiz, Grösse, Handelbarkeit und Liquidität. Qualitativ müssen die Aktien im Solactive US Large & Mid Cap Index vertreten sein und dürfen in den letzten zwölf Monaten kein negatives Ergebnis je Aktie erzielt haben. Zudem wird ein positives jährliches Dividendenwachstum in den letzten fünf Jahren verlangt. Aus dem «Auswahlpool» werden die 40 Aktien mit der grössten erwarteten Dividendenrendite selektiert. Von diesen 40 Aktien werden jene 30 mit dem höchsten durchschnittlichen Dividendenwachstum der letzten fünf Jahre genommen. Von diesen 30 Titeln werden schliesslich jene 20 Aktien mit der geringsten Volatilität herausgefiltert. Die Indexregeln sehen eine jährliche ordentliche Indexanpassung im Oktober vor. Sämtliche 20 Aktien werden dabei gleich gewichtet. Aktuell haben Finanztitel mit rund 50% den grössten Indexanteil, gefolgt von Versorgern (25%), der Industrie (15%) und der Verbrauchsgüterbranche (10%). Die Indexzusammensetzung ist unter www.solactive.com einsehbar. Im Backtesting für den Zeitraum vom 25.4.2011 bis 22.4.2016 erzielte der Index gegenüber dem S&P High Yield Dividend Aristocrats Index eine Überrendite von über elf Prozentpunkten. Das macht ZSLAFV zu einer interessanten Anlagemöglichkeit für den US-Aktienmarkt. Die Managementgebühr beträgt 1% p.a., Netto-Dividenden werden in den Index eingerechnet.