

Tesla: Volle Fahrt voraus
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Christian Ingerl
Redaktor
Nach Jahren des rasanten Wachstums sieht sich Tesla nun mit einer Verlangsamung konfrontiert. Kurzfristig steht die Aktie aber mächtig unter Strom und könnte des gestarteten U-Turn weiter fortsetzen.
Seit Monaten sich die berüchtigten «Magnificent 7», Apple, Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon, Tesla und Microsoft, in aller Munde. Das wundert auch nicht, schliesslich liefern sich die Unternehmen einen erbitterten Kampf um die Spitze im Börsenolymp. Ein Titel hängt aber sowohl bei der Höhe der Marktkapitalisierung als auch bei der Performance deutlich hinterher: Tesla. Während die anderen Techs vom KI-Boom elektrisiert werden, finden Anleger an der Elektrifizierung des Autos scheinbar nur noch wenig Gefallen. Auf Sicht von einem Jahr liegt die Tesla-Aktie rund ein Fünftel in den Miesen.
Rückläufige Geschäfte
Die Rückwärtsfahrt an der Börse verläuft parallel zur gedrosselten operativen Entwicklung. Schrumpfende Auslieferungen und sinkende Preise sorgen dafür, dass der einst so profitable Autobauer derzeit deutlich kleinere Brötchen backen muss. So stürzte die operative Marge von 16.8% im Jahr 2022 auf 9.2% aus in 2023 ab. Der Start in das neue Geschäftsjahr reihte sich nahtlos in die sinkende Wachstumskurve ein. Der Umsatz tauchte von USD 23.3 Mrd. im Vorjahreszeitraum auf USD 21.3 Mrd. ab. Das war auch weniger, als Analysten prognostiziert hatten.
Für den weiteren Geschäftsverlauf ist Vorstandschef und Gründer Elon Musk ebenfalls nicht besonders optimistisch. Bereits zu Jahresbeginn sprach Musk davon, dass es bei den Auslieferungen in diesem Jahr zu einem spürbaren Rückgang kommen könnte. Im Zeitraum Januar bis März waren die Auslieferungen so stark wie seit fast vier Jahren nicht mehr gefallen. Im Zeitraum April bis Juni gingen die Verkäufe nun um rund 5% zurück. Damit verzeichnete Tesla das erste Mal in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen Rückgänge. Die geringere Nachfrage dürfte verschiedene Gründe haben. Zum einen brachten Konkurrenten in China deutlich billigere Modelle auf den Markt, zum anderen sparte Tesla zuletzt mit neuen Designs. Bei dem meistverkauften SUV Model Y, die Premium-Limousine Model S sowie das Model X kam es seit Jahren zu keinen grösseren Veränderungen.
Aufhellende Aussichten
Neue Modelle sollen laut Musk aber noch im Laufe dieses Jahres vorgestellt werden, darunter auch erschwingliche Fahrzeuge. Zudem werden am 8. August die mit Spannung erwarteten Robotaxis präsentiert, um damit die Einführung von Teslas «Full Self-Driving»-Software voranzutreiben. Noch ist jedoch unklar, wann die Produktion beginnen wird oder wie viele davon hergestellt werden. Auch bei den Cybertrucks, die von Rückrufen und Qualitätsproblemen geplagt sind, wird die Massenproduktion nicht vor 2025 starten.
Durchstarten tut dagegen aktuell die Aktie. In den vergangenen 4 Wochen setzte der Titel zum Wendemanöver an und hat seither mehr als ein Viertel an Wert gewonnen. Damit wurde die seit Februar anhaltende Seitwärtsfahrt nach oben aufgelöst und brachte Tesla an die mittelfristige Abwärtstrendlinie heran. Hinzu kommt nun, dass vor wenigen Tagen mit dem Durchbruch durch die 200-Tage-Linie ein weiteres Kaufsignal generiert wurde. Der jüngste Impuls kam gestern von den Auslieferungszahlen. Zwar waren diese im Vergleich zum Vorjahr leicht rückläufig, Tesla konnte aber die Erwartungen der Analysten übertreffen. Die Aktien sprangen anschliessend um 10% auf den höchsten Stand seit Anfang Januar nach oben. Laut CFRA Research-Analyst Garrett Nelson haben die Zahlen die Befürchtungen hinsichtlich einer nachlassenden Nachfrage nach Elektroautos weitgehend zerstreut.
Unterschiedliche Kursziele
Geht es nach Ark Invest, ist das alles nur ein Vorgeplänkel. Das aktualisierte Reserach Update kommt auf einen fairen Wert der Tesla-Aktie im Jahr 2029 von USD 2‘600. Im schlechtesten Fall sollen es mindestens USD 2‘000 sein, im Best Case sogar USD 3‘100. Der Optimismus der Analysten stützt sich auf dem margenstarken Robotaxi-Geschäft, welchem in 5 Jahren knapp 90% des Unternehmenswerts und der Gewinne des E-Auto-Bauers zugeschrieben werden. Die Ebitda-Marge wird sich den Prognosen zufolge in diesem Zeitraum auf 32% nahezuverdoppeln. Was das kurzfristige Potenzial des S&P 500-Titels betrifft, gehen die Meinungen der Experten weit auseinander. Bei den von CNN Business ausgewerteten 53 Studien beläuft sich das maximale Potenzial auf USD 310, was einem Plus von 43% aus heutiger Sicht entsprechen würde. Der niedrigste Wert liegt dagegen bei USD 85, was wiederum einer Halbierung gleichkommt. Der Mediumwert beträgt USD 180 und liegt damit unter der aktuellen Notierung.
Anlagelösungen
Optimisten, welche das aktuell positive Momentum nutzen möchten, können den Mini Future Long UHBRSU der UBS ins Auge fassen. Das Open End-Papier verfügt über einen Hebel von 4.1, das Stop-Loss-Level bei USD 194.2770 befindet sich 16% entfernt. Eine noch höhere Beschleunigung bietet das auf SwissDOTS kotierte Faktor-Zertifikat der Societe Generale (ISIN: DE000SW8AAT4). Der konstante Multiplikator beträgt 10, die Laufzeit ist unbegrenzt.
Sollte der Titel nach der Rallye aber den Rückwärtsgang einschlagen, kommt der Mini Future Short UKLABP von BNP Paribas ins Spiel. Das Produkt hebelt die Bewegungen um den Faktor 3.3, der Abstand zum Stop-Loss beträgt 19%
