«The Week»: Puna startet durch: +64.28% im 2019
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François Bloch
Neues Anlageprodukt aus Zürich startet durch – Basler Kantonalbank offeriert BRCs auf Einzelaktien – ZKB Warrant auf Vifor: +94.12%
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Atemberaubend ist die Kursentwicklung des US Energieproduzentens NextEra Energy (Börsensymbol: NEE US): +29.9% alleine im 2019 und ein Ende dieses Höhenfluges ist beim dem mit 108.3 Milliarden US$ taxierten Wert nicht in Sicht. Das Handelsvolumen in der freitäglichen Session ist ein Indiz, dass sich die Aufwärtstendenz in den kommenden Tagen nochmals akzentuieren wird. 4.8 Millionen Aktien wurden alleine am Freitag gehandelt, während der Schnitt über die letzten drei Monate nur bei 1.8 Millionen Papiere lag. Diese Differenz ist wirklich frappant. Insbesondere die grossen Blöcke bei den Call Optionen zeigen auf, dass nun auch spekulativ orientierte Investoren auf den fahrenden Börsenzug aufspringen möchten. Im Hinblick auf die nächsten Quartalszahlen am 24. Oktober 2019, würde ich aber den Schongang einlegen: Das aktuelle Kurs-/Gewinnverhältnis von 29.7 Punkten kann als sportlich bezeichnet werden und entspricht in keiner Form mehr meinem Beuteschema. Sofern Sie keine gedeckten Calls bis jetzt in Position gebracht haben, ist es wirklich höchste Zeit. Bei einer aktuellen Umsatzrendite von 30.5% ist das Papier fundamental bestens nach unten abgestützt. Die Dividendenzahlungen sollten nicht mehr in neue Papiere reinvestiert werden. Das Jahresergebnis 2019 ist Spitzenklasse. Falls alles klappt, sollte der weltweit grösste Spezialist für saubere Energiegewinnung im kommenden Jahr erstmals die Umsatzmarke von 20 Milliarden US$ nach oben durchbrechen. Im Jahr 2016 lag dieser Wert noch bei 16.155 Milliarden US$. Somit sollten sämtliche Fragezeichen Ihrerseits im Keime erstickt sein. Handelsstrategie: Vergessen Sie nicht, mit gedeckten Calls im Hinblick auf die nächsten Quartalszahlen zu agieren.
Ausgezeichnet unterwegs sind die Papiere der Vifor Holding (Börsensymbol: VIFN SW): +50.42% ist eine absolute Glanzleistung. Der SMI erzielte bislang lediglich ein Kursplus von 19.31% im Jahr 2019. Per 2021 wird nun ein Kurs-/Gewinnverhältnis von unter 27 Punkten in Aussicht gestellt, was eine absolute Bewertungssensation für den 10.4 Milliarden Franken Wert darstellt. Mehr als steil nach oben geht es mit dem ZKB Warrant VIFAHZ, der innert drei Monaten einen Zuwachs von 94.12% erzielte. Trotz des starken Anlageergebnisses hat in diesem Hebelprodukt seit dem 5. September 2019 keine Transaktion stattgefunden, was eher überraschend ist. Bis zum Laufzeitende am 20. März 2020 werden die Besitzer des Hebelproduktes voll auf Ihre Rechnung kommen. Anleger, die auf der reinen Cash Seite spekulieren, empfehle ich, mit gedeckten Calls zu agieren. Spektakulär ist der 160er Franken Call auf den März 2020 Termin. Hier erhalten Sie ein ausgezeichnetes Risiko-/Renditeprofil. Handelsstrategie: Das ZKB „Wunderprodukt“ würde ich unter allen Marktumständen halten! Gedeckte Calls auf Vifor Holding auf den März 2020 sind das eigentliche Sahnehäubschen.
Hervorragend verläuft die Kursentwicklung von Equinix (Börsensymbol: EQIX US), welche ich erstmals den Abonnenten des TR vorgestellt habe: +60.7% beträgt die Performance alleine im 2019. Insbesondere die Volumensteigerung am Börsenring von nahezu 250% gegenüber dem letzten Jahr spricht Bände. In Geldeinheiten ist die Steigerung noch frappanter, weil das Wertpapier in den letzten Monaten richtig in die Höhe geschossen ist. Interessant in diesem Zusammenhang sind die enormen Blöcke, welche in den letzten Tagen auf der Call Optionen Seite erworben worden sind. Die Wachstumsaussichten des Unternehmens sprechen für diese Strategie, aber es gilt nun, eine gewisse Vorsicht an den Tag zu legen. Ich würde eine halbdefensive Strategie einnehmen: Gedeckte Calls auf neun Monate und dabei den Ausübungspreis rund 8 % unter dem aktuellen Kurs ansetzen. Eine kurze Analyse des Betriebsergebnisses (EBIT): Im 2016 lag dieser Wert bei 619 Millionen US$, im 2022 sollte diese Kennzahl schon gegen 1.6 Milliarden US$ erreichen, falls meine Modelle die richtigen Schlüsse ziehen. Haben Sie Verständnis, dass ich hier nun leicht defensiv agiere, aber bei einem Kurs-/Gewinnverhältnis von 88 ist jede Abweichung vom Erfolgspfad in Sachen Gewinnzahlen, fast schon tödlich. Mit dem permanenten rollen der Optionen, wobei die Prämien nicht angetastet werden, sind Sie weiterhin voll im Spiel, wenn es gilt, die ausserordentliche Möglichkeiten beim 48 Milliarden US$ Wert auszunützen, der aktuell aufgrund der DCF Bewertungsmethode mit einem Abschlag von 12.2% auf die nächsten 18 Monaten daher kommt. Handelsstrategie: Nachladen nur in Kombination mit gedeckten Calls.
Voll auf Erfolgskurs befinden sich die Papiere von Puma (Börsensymbol: PUM GY): +64.28% seit dem 1.1.2019. Bis zur Bekanntgabe der Finanzkennzahlen am 24. Oktober 2019, dürfen Sie ohne mit der Wimper zu zücken mit von der Partie sein. Wir müssen uns eines im Klaren sein: Der Sportartikelhersteller wird zu einem abstrus hohen Kurs-/Gewinnverhältnis von über 40 Punkten gehandelt, was in kein Bewertungsmuster mehr hinein passt. Sicherlich fällt diese Kennzahl im kommenden Jahr auf 32, aber trotzdem dürfen Sie sich in Ihrem Handelsentscheid nicht von der allgemeinen Euphorie leiten lassen. Wichtig ist, dass die Dividendenausschüttungen nicht mehr reinvestiert werden. Momentan sehe ich reduziertere Chancen, dass ein Takeover Angebot hineinflattert. Das Papier hat mit einer Marktkapitalisierung von 10.488 Milliarden Euro eine stattliche Grösse erreicht, weshalb eine Vollübernahme teuer zu stehen käme. Handelsstrategie: Nachladeverbot aufgrund der Bewertung.
Einen glänzenden Einstieg vollzog unsere Neuempfehlung Booking Holdings (Börsensymbol: BKNG US), die vor 10 Tagen im Rahmen des Trading Room Events präsentiert wurde. Am Freitagabend schloss der 89 Milliarden US$ Titel auf einen neuen Jahreshoch. Offen gesagt, war ich selber überrascht ob dieser Tatsache. Wichtig erscheint mir, dass wir in diesem Marktumfeld, nur bei Firmen engagiert sind, die eine langfristige Erfolgsgeschichte aufweisen und keine eklatante Bewertungsprämie aufweisen. Die Zahlen des Unternehmens sind eindrücklich und sprechen für ein Engagement. Lag das Betriebsergebnis (EBIT) im 2016 noch bei 3 999 Millionen US$, so extrapolieren meine Analysetools einen Zielwert von 6 411 Millionen US$ für das Jahr 2021. Dies würde bedeuten, dass bis in zwei Jahre das Kurs-/Gewinnverhältnis auf unter 17 Punkte fallen würde. Bei einer aktuellen Umsatzrendite von 35.4%, strahlen die Augen eines Value orientierten Investors. Bis zum Jahresende sehe ich einen Preissprung von 4.9% voraus. Als sehr attraktiv betrachte ich dabei weiterhin den 2 200 US$ Call auf den Januar 2020. Bei einer impliziten Volatilität von 22%, erhalten Sie ein attraktives Risiko-/Renditeprofil auch unter der Berücksichtigung, dass es sich um einen out-of-the money Call handelt. Ich würde eine aktive Bewirtschaftung der Position bevorzugen, weil die Optionsprämien attraktiv sind und das Rückschlagpotential weit unter 10% liegt. Handelsstrategie: Neu auf der Empfehlungsliste in Kombination mit gedeckten Calls.
„Nehmerqualitäten“ eines Schwergewichtsboxer weisen die Papiere von Adidas (Börsensymbol: ADS GY) auf, allen Versuchen zum Trotz der internationalen Finanzarmada, den Titel in die Abgründe zu stürzen, erscheint der europäische Turnschuhgigant im hellsten Glanz im 2019: +50.63% ist ein mehr als spektakuläres Ergebnis, während der DAX Index in der gleichen Frist nur einen Zuwachs von 18.08% aufweist und ohne die Index Komponente Adidas konsequenterweise noch um einiges schwächer aussehen würde. Sicherlich ist das aktuelle Kurs-/Gewinnverhältnis mit 28 Punkten sportlich, aber hier spielt der Faktor Zukunft eine matchentscheidende Rolle: Per 2021 wird diese Kennzahl auf unter 22 fallen, womit der Spruch, „Friede, Freude, Eierkuchen“ zur Anwendung kommt. Insbesondere die Erhöhung der Umsatzrendite auf 12.1% im 2020, sollte die letzten Zweifler besänftigen und vom Potential des Unternehmens überzeugen. Um Ihr Anlagerherz zu besänftigen, können Sie ungeniert mit gedeckten Calls auf eine Frist von neun Monaten agieren. Im Vorfeld der Bekanntgabe der Finanzkennzahlen am 6. November 2019, werden leicht überhöhte Prämien für ein derartiges Unterfangen ausbezahlt. Seien wir uns zum Schluss bewusst, dass die Trumpfkarte China überhaupt noch nicht umgesetzt wurde. Handelsstrategie: Nachladen mit gedeckten Calls auf neun Monate.
Im Hinblick auf die nächsten Quartalszahlen bei Darden Restaurants (Börsensymbol: DRI US) vom 19. September 2019, gilt es Vorsichtsmassnahmen zu ergreifen. In Anbetracht einer Jahresperformance von +20% (Vorwoche: +27.5%) alleine im 2019 werden Sie Verständnis haben, dass ich bei dieser „The Week“ Empfehlung langsam vorsichtig werde. Die Finanzkennzahlen sprechen für den mit 15.1 Milliarden US$ taxierten Titel. Lassen Sie mich Ihnen meine Vorhersagen kundtun: Im 2017 lag das EBIT des Unternehmens bei 714 Millionen US$, laut meinen Modellannahmen wird sich dieser Wert auf 1 055 Millionen US$ per 2022 akzentuieren, was für die ausgezeichnete Marktpositionierung der Firma spricht. Auf dieses Datum würde das Kurs-/Gewinnverhältnis von aktuell 21.4 Punkte auf 16.5 fallen, was ein absoluter Spitzenwert in diesem Sektor darstellen würde. Daher empfehle ich Ihnen, nochmals einen Call in Auftrag zu geben, der mit einem Ausübungspreis versehen ist, welcher leicht über dem aktuellen Kurs liegt. Mir gefällt speziell der 120er US$ Call auf den April 2020 Termin. In diesem Zusammenhang möchte ich Sie auf das gigantisch anmutende Open Interest Volumen auf den September 2019 Termin hinweisen. Die aktuelle Dividendenrendite von 2.57%, würde ich hingegen nicht antasten und als natürlichen Puffer stehen lassen. Nur schon die vorgesehene minime Steigerung der Umsatzrendite auf 10.5% im Jahr 2021 unterstützt den Höhenflug des Papiers. Diese Kennzahl ist umso wichtiger, weil im 2023 laut meinen Prognosen erstmals der Umsatz die Marke von 10 Milliarden US$ überschreitet, was ich mit grösster Genugtuung zur Kenntnis nehme. Bei einer Jahresrendite von +19,36% beim S&P 500 Index, haben Sie mit einem Titel eine schöne Mehrrendite erzielt. Handelsstrategie: Vor den Quartalszahlen sind gedeckte Calls Trumpf.
Richtig Tempo machen die Papiere der Deutschen Börse (Börsensymbol: DB1 GY) und es ist noch nicht zu spät, hier aktiv zu werden. Bei diesen Finanzkennzahlen, wäre ein Abseitsstehen, wirklich ein sehr schlechter Ratgeber. Lassen Sie mich dies mit harten Fakten untermauern: Im 2016 lagt der EBIT bei 1.220 Milliarden Euro, für 2022 stehen 1.92 Milliarden Euro im Raum, Was mir hier besonders gut gefällt ist die kontinuierliche Steigerung der Ausschüttungen an die Aktionäre: Lag die Dividende im 2016 noch bei 2.35 Euro, so sollte sich dieser Obolus auf 3.68 Euro im 2022 erhöhen. Besonders gut gefällt mir die Ausschüttungsquote, die um die 50% tendiert, was für ein verstärktes Engagement beim 25.5 Milliarden Euro Titel spricht. Extrem ist die aktuelle Umsatzrendite von 54.1%, die im 2020 auf über 55% ansteigen sollte. Hier können Sie auch agieren, ohne mit gedeckten Calls eine (Teil)-Absicherung zu vollziehen. Handelsstrategie: Neu auf der Empfehlungsliste.
Wie ein Phönix aus der Asche aufgestiegen ist eine Empfehlung aus dem Jahr 2017. Ich spreche von Universal Health Reality Income (Börsensymbol: UHT US): +65.8% (Vorwoche: +59.2%) alleine im 2019. Der 1.4 Milliarden US$ Zuchtbulle wird von den US Investoren auf neue Höhen gejagt. Am 25. Oktober 2019 sind die nächsten Quartalszahlen angesagt und bis dann heisst es die Füsse hochlagern. Die Preisentwicklung seit Mai 2019 ist überragend. Innerhalb von fünf Jahren ist dieses Papier um +198.77% (Vorwoche: +185.98%) im Wert gestiegen und ein Ende dieses Höhenfluges ist nicht angesagt. Hierzu gibt es Indizien, die ich Ihnen nicht vorenthalten möchte: Mit meiner finanzmathematischen Bewertung komme ich auf 1.64 Milliarden US$, während das Papier aktuell mit 1.39 Milliarden US$ taxiert ist. Dadurch sehen Sie, welche Differenz momentan vorhanden ist. Nicht überragend ist die Dividendenrendite von 2.68%, was aber nicht entscheidend für Ihren Kaufentscheid sein sollte. Mehr als attraktiv sind folgende Informationen: Die Operating Margin des Unternehmens liegt bei hervorragenden 35.43%. Bei einer Profit Margin von 22.81% sollte wirklich nichts anbrennen. Der Einsatz von gedeckten Calls macht im aktuellen Marktumfeld keinen Sinn. Halten Sie durch und lassen Sie sich nicht von Ihrem Kurs abbringen. Handelsstrategie: Das Motto: „The winner takes it all“ von ABBA lässt sich auch an der Börse anwenden. Halten und geniessen.
Ich bin mir bewusst, dass der US Farbenproduzent Sherwin Williams (Börsensymbol: SHW US) gewöhnungsbedürftig ist, aber nach der Präsentation im Rahmen des Trading Room Events, werden Sie meine Beweggründe kennen. Mit einem Zuwachs von 41.41% seit dem 1.1.2019, werden Sie verstehen, welches Potential in diesem 50.47 Milliarden US$ Sektorenchampion liegt. Hier noch ein paar Finanzkennzahlen als Entscheidungshilfe. Ein Kurs-/Gewinnverhältnis von 31.1 Punkten im 2019, welches sich im kommenden Jahr auf 25 reduziert. Attraktiv finde ich auch die moderate Entwicklung der Umsatzrendite von 15.6% im 2019 auf 16.2% im 2020. Attraktiv finde ich ferner die aktuelle Rendite auf das eingesetzte Eigenkapital von 49.8%, welche fast schon einzigartig ist in Amerika. Damit wird der Titel nach unten bestens abgestützt. Von der Bewertung her dürfen Sie einen Sprung von 18% innerhalb von zwölf Monaten erwarten, bevor es zu einer Abflachung der Anlageperformance kommen wird. Halten Sie Fall durch. Warum nicht nochmals neue Akzente setzen? Handelsstrategie: Nachladen, warum nicht?
Keine Sorgen müssen sich die Anhänger der Sonova Holding (Börsensymbol: SOON SW) machen:+38.79% seit dem 1.1.2019 ist ein Spitzenergebnis. Momentan scheint der Wert aus Stäfa im Schongang zu laufen, was nicht zu überraschen vermag. Attraktiv in diesem Zusammenhang ist der 240er Franken Call auf den Juni 2020 Termin, der Ihnen ein starkes Risiko-/Renditeprofil ermöglicht. Nebst der Dividendenzahlung gibt es eine schöne Prämie. Momentan beträgt das Kurs-/Gewinnverhältnis für 2020 sportliche 27.5 Punkte, welches schrittweise reduziert wird. Der 14.4 Milliarden Franken Wert hat aus einer charttechnischen Perspektive einen Deckel nach oben bei 234.40 Franken (Aktuell: 222.90 Franken). Die Firma des Hörgeräteherstellers überzeugt auf der ganzen Linie mit seiner Vorwärtsstrategie. Hier dürfen Sie auch in der Zukunft mit von der Partie sein. Handelsstrategie: Setzen Sie auf gedeckte Calls, um Ihre Gewinne abzusichern.
Auf Erfolgskurs befindet sich das US Unternehmen Danaher (Börsensymbol: DHR US): +46.11% seit dem 1.1.2019 spricht Bände und es spricht nichts dagegen, dass die Erfolgswelle vorzeitig endet. Auffallend beim 106.1 Milliarden US$ Wert sind die extremen Optionstransaktionen. Lag das Kontraktvolumen vor einem Jahr noch bei 1 645 Kontrakten, so wurden diesen Freitag schon 4 158 Kontrakte umgesetzt. Das Verhältnis zwischen Call-Optionen und Put-Optionen stellt einen absoluten Kantersieg für die Wetten auf steigende Kurse dar. Seien wir uns bewusst, dass der Performancestar mit einem Kurs-/Gewinnverhältnis von 39.8 Punkten nicht mehr billig ist. Erst ein Blick in die Zukunft relativiert das Bild. Per 2022 wird diese Kennzahl auf unter 26.2 Punkte fallen. In Sachen Umsatzrendite sind die Fortschritte schneller zu konstatieren: Diese Kennzahl erreicht im 2021 schon knapp die Marke von 20% Marke. Die Problematik in der Vergangenheit lag bei der Finanzverschuldung der Firma: Der Finanzverschuldungsgrad im 2019 liegt bei 4.72 und wird im Hinblick auf 2020 rasant abnehmen: Klappt alles, wird diese Masszahl unter 3.5 liegen. Handelsstrategie: Nachladen nur in Kombination mit gedeckten Calls.
Tempo zugelegt haben die Papiere der Basler Roche (Börsensymbol: ROG SW): +17.11% seit dem 1.1.2019 was für einen defensiven Titel beachtenswert ist. Doch nun gibt es einen Aspekt, der spektakulär ist und nicht einfach mit dem freitäglichen Optionenverfall abgetan werden kann. Das Handelsvolumen am Freitag lag bei 5.03 Millionen Einheiten, was enorm ist, wenn wir dies mit dem durchschnittlichen Handelsvolumen vom Vormonat vergleichen, das bei 1.375 Millionen lag. Beachtenswert sind die am 19. September 2019 umgesetzten Volumen im Call Warrant ROGUHU der UBS. Innerhalb eines Jahres konnte das Hebelpapier um 372.73% zulegen. Am 20. Dezember 2019 ist die Party zu Ende. Richtig heiss ist das Open End Papier der BNP MEBABP: Unter Berücksichtigung eines Hebels von 3.62 werden Sie übermässig profitieren, wenn alle Massnahmen der Roche im 2020 in Sachen Aktionärsmehrwert voll zum Tragen kommen werden. Ich habe bewusst keine aggressivere Variante gewählt, um eine kontinuierliche Progression nach oben zu erzielen. Handelsstrategie: Switch vom UBS Produkt auf den BNP Langläufer. Der VAR beim Franzosenprodukt liegt bei 20.06%, was ausserordentlich tief ist.
Spannend unterwegs ist das US Beteiligungsunternehmen KKR (Börsensymbol: KKR US): +48.5% seit dem 1.1.2019. Hier war das Verhältnis am Freitag zwischen Call und Put Optionen eklatant: Ein Verhältnis 2o zu 1. Die Entwicklung des Betriebsergebnis (EBIT) ist phänomenal: Im 2016 lag dieser Wert bei 537 Millionen US$, doch meine Modelle gehen davon aus, dass dieser Wert im 2022 auf über 3.2 Milliarden US$ steigt. Die nächsten Quartalszahlen sind am 25. Oktober 2019 angesagt. Ich würde im Hinblick auf dieses Datum nochmals gedeckte Calls in Position bringen. Dieses Papier hat ein enormes Potential auf die nächsten fünf Jahre hinaus. Die Dividendenrendite beträgt 2.6%, was für eine Beteiligungsfirma ausserordentlich ist. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktumständen.
Wieder auf Erfolgskurs befindet sich der norwegische Lachsgigant MOWI ASA (Börsensymbol: MOWI OL), nachdem der Dividendengang im September 2019 stattgefunden hat. Mit einem Zuwachs von 140.1% bei reinvestierten Dividenden über fünf Jahre in Lokalwährung haben Sie ein tolles Investment getätigt. Ich würde an Ihrer Stelle, die Dividende in jedem Fall reinvestieren, aber keine neue Position mehr aufbauen, denn momentan liegt das Kurs-/Gewinnverhältnis beim weltweit grössten Lachshersteller bei über 15 Punkten, was über dem historischen Durchschnitt liegt und nicht meiner Strategie entspricht. Handelsstrategie: Reinvestition der Dividende.
Interessant ist der Auftritt der Basler Kantonalbank (Rating: AA), welche bis am 23. September 2019 mit einem BRC ins Rennen steigt. Das Produkt auf Lonza (LONN) offeriert einen garantierten Coupon von 6.54% auf eine Laufzeit von 12 Monaten bei einer Barriere von 75%. Nach der ZKB, LUKB und BCV eine weitere Kantonalbank, die den Markt aufmischen möchte. Sieger bei diesem Wettstreit ist der Konsument. Handelsstrategie: Neues vom Rheinknie, was positiv aufgenommen wird.
Ausgezeichnet unterwegs ist der Cape Equity Fund (Bloomberg: CSCVEII LX), dessen Anlageteam in Zürich basiert ist. Die Rendite der Euro Tranche lag per 30. August 2019 bei +19.72%, was bemerkenswert ist. Das Produkt vereinigt nur 24 Positionen und brilliert durch einen dezidierten Anlagestil. 46.2% der gesamten Aktienpositionen umfassen US Werte. Die Verwaltungsgebühren liegen bei 0.5%, was äusserst tief ist. Grösste Position des Topproduktes ist mit 4.56% das holländische Unternehmen Royal Philips. Mir gefallen die fünf grössten Aktienbestände, die mit Sony, Blackstone, Danone und Alphabet aufgefüllt sind.
Marktausblick: Ihr Durchhaltewillen hat sich bislang gelohnt. Bekennen Sie nochmals Farbe und kaufen Sie nochmals zusätzliche Hebelprodukte ein. Die Stürme an den Märkten sind, wie richtig vorausgesagt, abgeflacht. Wir halten Kurs und lassen uns durch niemanden aus dem Konzept bringen. Ab Mittwoch, würde ich nochmals zusätzliche Positionen laden, insbesondere Adidas (Börsensymbol: ADS GY) erscheint mir super spannend.
Herzlichst Ihr François Bloch