VOM MAUERBLÜMCHEN ZUM BÖRSENSTAR?

• Dieter Haas
  

Die Edelmetalle Gold und Silber blicken auf eine schwierige Zeit zurück. Seit Mai 2011 im Falle von Silber bzw. seit September 2011 bei Gold ging es fast durchwegs talwärts. Ein kräftiges Lebenszeichen im ersten Halbjahr 2016 liess erstmals wieder Hoffnung aufkeimen. Danach gaben die Kurse der beiden Edelmetalle sukzessive wieder Terrain preis. Nichtsdestotrotz befinden sich beide inzwischen in einer ausgedehnten Bodenbildungsphase. Das Schlimmste scheint überstanden. Was fehlt ist ein nachhaltiger Ausbruch nach oben. Die in der Regel mit einem Faktor von durchschnittlich rund zwei überdurchschnittlich auf Preisveränderungen reagierenden Goldproduzenten zeigten in den letzten Wochen erste Ansätze neu erwachten Interesses. Das lässt Hoffnung aufkommen. Nebst qualitativ einwandfreien Blue Chips wie Newmont Mining waren vor allem Gesellschaften aus der zweiten und dritten Reihe verstärkt gefragt. Mit dem im September 2017 lancierten dreijährigen Tracker-Zertifikat GOLDYU wurde ein spezieller Fokus auf attraktive Mid Cap bzw. Emerging Major Produzenten gerichtet. Sie sind die aufstrebenden Stars der Branche mit verhältnismässig geringen Risiken im Unterschied zu kleinkapitalisierten Produzenten, zu Unternehmen, die noch in der Entwicklungsphase (Developer) stecken oder solchen die sich ausschliesslich der Goldsuche widmen (Gold Explorer) und nicht im Sinne haben, das einmal entdeckte Gold auch selbst för dern zu wollen. Aus diesem Kreise (Small Caps, Developer und Explorer) gibt es zwar vereinzelte Trouvaillen. Ein Aufspüren solcher Perlen erfordert jedoch extrem viel Fachwissen. Laien sollten sich nicht auf eine derartige Lotterie einlassen.

«Das Beta des Basket im Vergleich zu Gold liegt bei rund 1.75.»

Ein ausgewogener Mix
Für sie sind gepoolte Anlagen in der Marktnische der Goldproduzenten der Königsweg. In Frage kommen etwa die an SIX Swiss Exchange kotierten ETFs GDX und GDXJ. Unter den Strukturierten Produkten ist das Tracker-Zertifikat GOLDYU unser Favorit. Hier ist dem Emittenten ein sehr gelungener, fokussierter und geographisch ausgewogener Wurf geglückt. Der Basket besteht aus 15 anfänglich gleich gewichteten Mid Cap Produzenten. Gemessen an der Marktkapitalisierung in USD bewegen sich die Titel in einer Bandbreite von knapp einer Mrd. USD (Semafo) bis rund 4.5 Mrd. USD (Buenaventura). Die Performance des Tracker-Zertifi kats läuft sowohl absolut als auch relativ im Vergleich zum NYSE Arca Gold Bugs Index respektabel. Seit der Liberierung stachen bis Mitte Mai die in Australien kotierten Goldproduzenten St. Barbara und Evolution Mining sowie Kirkland Lake Gold positiv hervor, während Sibanye, New Gold und Centerra hinter den Erwartungen zurückblieben. Sollte es Gold in der zweiten Jahreshälfte 2018 endlich gelingen, über die markttechnisch äusserst wichtige Marke von USD 1’370 auszubrechen, würde der Basket zweifellos in den Overdrive schalten. Das Beta des Basket im Vergleich zu Gold liegt bei rund 1.75. Sehr sensitiv mit Betas seit Ende September 2015 grösser 2 reagierten B2Gold, Sibanye, Gold Fields und Semafo. Vergleichsweise träge verhielten sich Polymetal und Centerra.