Opinion Leaders
Zugang zu schwer investierbaren Kreditarten
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Barbara Pohlmann, Portfoliomanagerin
Kreditverbriefungen haben sich aus ihrem Imagetief herausgearbeitet. Zehn Jahre nach der Finanzkrise schauen Investoren wieder deutlich entspannter auf die Assetklasse. Die Nachfrage – etwa nach Collateralized Loan Obligations (CLOs) – steigt.
Im derzeitigen Niedrigzinsumfeld bieten Verbriefungen Investoren die Chance auf Mehrerträge in Form von Komplexitäts- und Illiquiditätsprämien. Gleichzeitig ist die Abhängigkeit von den klassischen Kapitalmärkten gering. Aufgrund ihrer variablen Verzinsung sind Verbriefungen weitestgehend immun gegenüber Zinsänderungen und eignen sich daher gerade vor dem Hintergrund perspektivisch leicht steigender Zinsen als Investment.
Um dem UniInstitutional Structured Credit hat Union Investment einen Verbriefungsfonds für institutionelle Anleger mit Fokus auf Collateralized Loan Obligations (CLO) und Investment-Grade-Durchschnittsrating aufgelegt. Der Fonds investiert in ein nach Ländern und Verbriefungsarten breit diversifiziertes Portfolio von Verbriefungen mit Fokus auf Unternehmenskreditverbriefungen (CLO). Der Fonds bietet den Investoren damit einen Zugang zu sonst kaum direkt investierbaren Kreditarten.
Mehrdimensionale Analyse
Bei Investments im komplexen Structured-Credit-Markt ist eine mehrdimensionale Analyse erfolgsentscheidend. Diese umfasst neben dem Kreditrisiko, der Struktur und den beteiligten Parteien auch regelmässige Stresstests und eine permanente Performanceüberwachung. Ebenso wichtig sind in diesem Marktsegment die Erfahrung und der Marktzugang: Das spezialisierte Team von Union Investment gehört zu den grössten in Europa, managt seit mehr als zwölf Jahren erfolgreich Verbriefungsstrukturen und verwaltet derzeit rund drei Milliarden Euro in verschiedenen Verbriefungsarten.
In Abhängigkeit von der jeweiligen Marktsituation werden etwa 20 Prozent des Fondsvermögens in fest- oder variabel verzinslichen Wertpapiere wie Unternehmensanleihen bzw. hochliquiden ABS-Positionen angelegt. Das durchschnittliche Rating auf Gesamtfondsebene bewegt sich mit mindestens BBB- im Investment-Grade-Bereich. Durch eine Beimischung von hochverzinslichen Papieren wird die Renditechancen zusätzlich erhöht.
Ziel des neuen Fonds ist es, mittel- bis langfristig eine um zwei bis drei Prozentpunkte höhere Rendite zu erzielen als der 3-Monats-Euribor. Dafür werden auch Preisunterschiede zwischen einzelnen Märkten und Kreditarten ausgenutzt. Der UniInstitutional Structured Credit (LU1832180779) ist an der Schweizer Börse in der Schweiz zugelassen.
