Alternative Indexvariante für Schweizer Aktienengagements

• Dieter Haas
  

Schweizer Aktienindizes werden von den drei Musketieren Nestlé, Novartis und Roche dominiert. Ihre Marktkapitalisierung übersteigt diejenige der restlichen Schweizer Titel um Längen. Ihre Kursentwicklung bestimmt daher in der Regel die Benchmarks. Wer sich dieser Dominanz entziehen will, muss auf alternative Konzepte wie den MSCI Switzerland 20/35 Index ausweichen. Er misst die Performance der grossen und mittleren Gesellschaften. Dabei gilt für das Gewicht der Grossen eine Begrenzung von 35% und für dasjenige der Übrigen ein Maximum von 20%. Mit den gegenwärtig 39 Titeln deckt der Benchmark rund 85% der frei handelbaren Marktkapitalisierung der Schweiz ab. Kenner des schweizerischen Aktienmarktes haben es bereits erfasst.

«Für konservative Anleger bietet SW2UKD einen gangbaren Weg, um indexneutral Positionen in den Schweizer Aktienmarkt zu beziehen.»

 

Die grosszügigen Maximallimiten 35 bzw. 20 führen dazu, dass der Benchmark sich nur unwesentlich vom MSCI Switzerland, dem Swiss Market Index oder dem Gesamtmarktindex SPI unterscheidet. Er weist zwar mehr Titel auf als der SMI oder der MSCI Switzerland. Allerdings hängt auch der MSCI 20/35 am Tropf der grossen Drei. So gesehen ist das Konzept ein gelungener Marketing-Coup. Performancemässig sind die Differenzen zu den bekannten Börsenbarometern jedoch minimal und bewegen sich beispielsweise zum MSCI Switzerland seit 2009 allenfalls im Promillebereich. Die quartalsweise in den Monaten Februar, Mai, August und November vorgenommenen Rebalancings führten in den vergangenen zwölf Monaten zu einer Umschlagshäufigkeit von 2,27%. Das ist mehr als zehnmal höher als bei MSCI Switzerland. Demgegenüber steht die etwas breitere Marktabdeckung. Ein positiver Effekt liess sich seit der Handelsaufnahme Ende Mai 2008 nicht nachweisen. Unter dem Strich ist der Basiswert von SW2UKD ein solider Aktienmarktindex Schweiz. Er bietet aber keinen Mehrwert zu den gängigen, besser bekannten Benchmarks. Positiv zu vermerken gilt es die tiefe Managementgebühr von 0,20% per annum.

Marktperspektiven Schweiz
Der Start ins neue Jahr ist sprichwörtlich in die Hosen gegangen. Die Hausse seit März 2009 ist mit der eingetretenen Korrektur wohl zu Ende. Es fehlen zwar weiterhin Alternativen zur Anlageklasse der Aktien. Nichtsdestotrotz gibt es auch für diese eine natürliche Obergrenze. Ob sie durch neue Massnahmen der Notenbanken, wie eine Erhöhung der Negativzinsen, eine Beschränkung der Barmittel oder weitere exzessive Geldmengenexpansionen, ein weiteres Mal ausser Kraft gesetzt werden können, bleibt abzuwarten. Trotz kurzfristig durchzogener Perspektiven führt mittel- und längerfristig kein Weg an Aktien vorbei. Für konservative Anleger bietet SW2UKD einen gangbaren Weg, um indexneutral Positionen in den Schweizer Aktienmarkt zu beziehen. Ein Aufbau sollte jedoch schrittweise erfolgen, da die Talsohle der gegenwärtigen Korrektur noch nicht erreicht ist. Andererseits ist es bekanntlich schwierig, den absoluten Tiefpunkt zu treffen. Von daher macht es Sinn, bereits heute einen Einstieg zu wagen.