«Trading Idee»: Roche – Chance auf einen Rebound

• 

  Serge Nussbaumer
  Chefredaktor

Mini-Future Long auf Roche GS

Am 22. September richtete Roche in London einen «Pharma Day» aus. Mit einer knapp 170 Seiten umfassenden Präsentation skizzierte das Top-Management der Konzernsparten die Strategie des Basler Unternehmens und gewährte einen Einblick in die Forschungspipeline. Dabei zeigte sich, dass der Branchenriese an einer Reihe potenzieller Blockbuster arbeitet. Ein grosses Thema war der Vorstoss in den Markt für Abnehmpräparate. Bis 2030 möchten die Basler Medikamente gegen Fettleibigkeit auf den Markt bringen und zu einem der drei Marktführer in diesem Bereich aufsteigen.

Dem kränkelnden Roche-Genussschein konnte dieser Anlass nicht wirklich auf die Sprünge helfen. Zwar legte der SMI-Titel am 22. September um gut 2% zu. An den darauffolgenden Tagen gab der Kurs jedoch wieder nach. Ein in Washington D.C. abgesetzter Tweet liess den Effekt des Auftritts in der britischen Metropole verblassen. US-Präsident Donald Trump kündigte auf der Plattform Truth Social die Einführung eines Zolls von 100% auf den Import von marken- oder patentgeschützten Pharmaprodukten an. Wie der Rivale Novartis reagierte auch Roche gelassen. Das Unternehmen verwies auf den kürzlich gestarteten Bau einer Produktionsanlage in Holly Springs im US-Bundesstaat North Carolina. Im April hatte Roche angekündigt, in den kommenden drei Jahren insgesamt USD 50 Milliarden in den USA zu investieren. Laut CEO Thomas Schinecker hat der Konzern zudem Lagerbestände verschoben und die Medikamentenproduktion in den USA hochgefahren. Gleichwohl bleibt die Trump-Politik für Roche und den gesamten Sektor eine «bittere Pille».

«Bis 2030 möchte Roche Medikamente gegen Fettleibigkeit einführen und dann zu einem Top 3-Player in diesem Markt aufsteigen.»

Die Basler müssen dies zu einem Zeitpunkt hinnehmen, zu dem ihr Image bei den Investoren ohnehin angekratzt ist. Forschungsrückschläge, Patentabläufe und negative Währungseinflüsse belasten die Gewinnaussichten. Dadurch ist Roche gegenüber dem europäischen Healthcare-Sektor ins Hintertreffen geraten: Innerhalb von fünf Jahren kam für den Genussschein eine Underperformance von rund 30 Prozentpunkten zusammen. Beachtlich ist jedoch auch die Bewertungsdiskrepanz. Roche notiert mittlerweile bei weniger als dem Neunfachen des erwarteten Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA). Unter den grossen europäischen Pharmakonzernen zeigt lediglich die französische Sanofi ein noch kleineres Multiple. Bei Novartis beläuft sich die Kennziffer auf knapp 12. Am 23. Oktober präsentiert Roche die Verkaufszahlen für das 3. Quartal 2025. In den Wochen darauf tritt das Unternehmen bei mehreren Analystenkonferenzen auf. Es ist gut möglich, dass es dem Management gelingt, die Stimmung zu drehen beziehungsweise die bereits in London gezeigten Fortschritte in den Vordergrund zu rücken. Trader mit einer Vorliebe für «Contrarian»-Strategien können mit dem Mini-Future Long (ISIN CH1285472465) darauf setzen, dass die Roche-Aktie nach oben dreht. Das Produkt partizipiert mit einem aktuellen Hebel von 5.67 an steigenden Kursen. Mit CHF 219.04 liegt der Stop-Loss 13.5% unter dem Roche-Kurs.

Produktinfos*

ISIN	CH1285472465
Produkttyp	Mini-Future Long
Basiswert	Roche GS
Emittent	BNP Paribas
Rating	A+ (S&P)
Handelswährung	CHF
Erster Handelstag	03.10.2023
Laufzeit	open-end
Basiswert	CHF 253.55
Hebel*	5.67
Ausgabepreis	CHF 4.80
Stop Loss	CHF 219.04
Finanzierungslevel	CHF 209.32
Briefkurs*	CHF 4.5
Handelsplatz	Swiss DOTS
Weblink	payoff.ch/CH1285472465

Kursverlauf