Blaue Zeitenwende 

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  Martin Raab
  Investment-Stratege

Viele reiben sich die Augen: Trotz milliardenschwerem Wahlkampf-Marketing verliert die Grand Old Party bei den Midterms die Mehrheit in beiden Kammern des US-Kongresses krachend. Die Demokraten triumphieren, der Präsident ist politisch stark angezählt. Dabei war das Ergebnis für Kenner vorhersehbar. In den USA sind drei Elemente für Wahlausgänge wichtig: Energiepreise, gefühlte Inflation und Patriotismus. Bei den beiden ersten Elementen hat die Weltpolitik von Präsident Trump auf ganzer Linie versagt. Beim Patriotismus macht es sich nicht gut, mit Russland als neuem Buddy zu flirten, während sich die Familie Trump-Kushner nebenbei im Kryptomilieu bereichert. 

Die Klatsche kam nun an der Wahlurne. Und an der Wall Street? Dort ist man hinter den Kulissen bereits hektisch. Denn die Zeitenwende scheint greifbar vor der Türe zu stehen. In den letzten 18 Monaten waren nahezu täglich KI, Big Tech und möglichst viel Zukunftsmusik das Mass aller Dinge. Musk, Maga und Gaga. Wer keine künstliche Intelligenz im Geschäftsbericht hatte, galt als Dinosaurier. Keine Datacenter im Private-Equity-Angebot? Weak Loser. Jetzt hat der Wind gedreht. Die Demokraten werden genauer hinschauen. Datenschutz, Marktmacht, KI-Regulierung und milliardenschwere Investitionsprogramme kommen auf den politischen Prüfstand – im Senat und im Repräsentantenhaus. 

Künstliche Intelligenz mag inzwischen süsse Gedichte schreiben, Videos produzieren und Programmierer ersetzen. Aber die Frage, wann sich die gigantischen KI-Investitionen tatsächlich rechnen, beantwortet sie bislang erstaunlich ungern. Ungern nehmen auch Alphabet, Microsoft, Amazon & Co. die blaue Welle zur Kenntnis. Ihre astronomischen Investitionen in Rechenzentren, Chips und Stromversorgung dürften bald nüchtern mit der Realität konfrontiert werden. Ausgerechnet die vermeintlich langweiligen Unternehmen könnten deshalb die grossen Gewinner der nächsten Monate werden. Während im Silicon Valley über die Zukunft der Menschheit philosophiert und die Mars-Besiedelung visualisiert wird, verdienen Industrieunternehmen, Banken, Logistiker und Versorger mit ziemlich irdischen Dingen ihr Geld. Klar haben die Tech-Giganten immer noch gute Free-Cash-Flows, doch die Kursstände können sich bald deutlich relativieren. Value-Aktien haben geduldig gewartet, bis kaum noch jemand bereit ist, die Eintrittspreise zur KI-Party zu bezahlen. Auch im Oval Office ist die Tech-Euphorie verflogen. Verbrüderung mit Autokonzernen aus Europa auf offener Bühne, wieder mehr Checks and Balances im Politikzirkus. Die Zeitenwende ist in vollem Gange!