

HEDGE-FUND-WISSEN ANZAPFEN
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Andreas Hausheer
Direkte Investments in Hedge Funds erfordern oft hohe Mindestbeträge. Nachteilig können sich auch Mindesthaltefristen auswirken. Der Indexanbieter Solactive versucht, einen anderen Weg zu gehen.
Etablierte Hedge Funds können für Anleger eine Art Vorbildfunktion ausüben. Hedge Funds verwenden wesentliche Ressourcen für die Suche nach attraktiven Investitionsmöglichkeiten. Daher sind deren Anlageentscheidungen oftmals das Ergebnis eines aufwändigen und kostenintensiven Anlageprozesses und können eine wertvolle Wissensquelle für Anleger sein. Ideal wäre es, von diesen Expertisen quasi als Trittbrettfahrer ohne betragliche oder zeitliche Einschränkungen profitieren zu können. Einen Schritt in diese Richtung macht der Indexanbieter Solactive mit dem Solactive Guru Index.
«Der Hedge-Fund-Zugang hat seinen Preis.»
Effizienter Zugang zu Hedge-Fund-Expertise
Der Solactive Guru Index bildet die Wertentwicklung der grössten Aktienpositionen ausgewählter Hedge Funds und Beteiligungsgesellschaften ab, die vornehmlich in Aktien investieren und dabei einen «Buy-and-Hold»-Ansatz verfolgen. Solactive greift für die Ermittlung der Indexbestandteile auf ein öffentlich zugängliches Dokument zurück. Die US-Börsenaufsicht verlangt von allen institutionellen Anlegern mit einem Investitionsvolumen von mindestens 100 Millionen US-Dollar in US-Aktien ein Mindestmass an Transparenz. Dazu gehört eine vierteljährliche Offenlegung der gehaltenen Positionen über das sogenannte «13F Filings»-Dokument. Demnach sind diese Gesellschaften verpflichtet, ihre Aktienbeteiligungen spätestens 45 Tage nach Quartalsende offenzulegen und über die Website der SEC zugänglich zu machen. Das Indexkonzept sieht vor, dass jeder Hedge Fund in einem mehrstufigen Auswahlverfahren überprüft wird, bevor dessen grösste Aktienposition in den Index einfliessen kann. Dazu gehört es zum Beispiel, auf Hedge Funds zu verzichten, die in ihrem Portfolio traditionell eine hohe Umschichtungsquote aufweisen. Auf diese Weise soll das Hauptaugenmerk auf Beteiligungsgesellschaften gelegt werden, die eher einen langfristigen Anlagehorizont haben und einen wertorientierten Anlagestil nutzen. Eine Überprüfung und gegebenenfalls eine Anpassung der Indexzusammensetzung erfolgt einmal im Quartal nach Veröffentlichung der «13F Fillings»-Dokumente. Dabei werden die Indexmitglieder gleichgewichtet. Ausgeschüttete Dividenden werden in den Index reinvestiert.
Fokus auf US-Aktien
Mit dem Tracker-Zertifikat GURUCH der UBS kann der interessierte Anleger an der Entwicklung des Solactive Guru Index partizipieren. Ein Schweizer Anleger muss sich bewusst sein, dass er grösstenteils eine Anlage in US-Aktien tätigt. Auch das entsprechenden Wechselkursrisiko sollte beim Anlageentscheid mitberücksichtigt werden. Die Management-Fee wird derzeit mit 1.2% p.a. ausgewiesen. Gemäss Termsheet wird diese ab dem 31. Dezember 2018 auf 1.6% p.a. erhöht, was nicht unbescheiden ist. Der Zugang zur Hedge-Fund-Expertise hat somit seinen Preis, den nur Anleger zu zahlen bereit sind, die daran glauben, dass Hedge Fund-Manager überdurchschnittliche Fähigkeiten besitzen.