Kreditkosten erreichen Höchststand von 2007

• Sygnum Bank
  Trading Desk

Die Risikobereitschaft nahm ab, nachdem die Federal Reserve die Zinsen zum fünften Mal in Folge unverändert liess: Die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen stiegen auf Mehrjahreshochs, und die US-Aktienmärkte gaben nach, wobei der Nasdaq 100 in eine Korrektur rutschte. Chinesische Technologiewerte verstärkten den Verkaufsdruck und steuern auf den schwächsten Monat seit einem Jahrzehnt zu. Digitale Vermögenswerte blieben von der Bewegung weitgehend unberührt: Bitcoin bewegte sich die ganze Woche zwischen 63’000 und 65’000 USD, fiel kurz nach der Erklärung des Federal Open Market Committee (FOMC) leicht ab, während Ethereum unverändert blieb.

Der VIX stieg nach der FOMC-Erklärung um rund 17 Prozent, gab jedoch den grössten Teil der Bewegung wieder ab, was bestätigt, dass der Schock auf Zinsen und Aktien beschränkt blieb. Die Volatilität bei Kryptowährungen bewegte sich dagegen in die entgegengesetzte Richtung, mit einem Rückgang des Bitcoin-Volatilitätsindex um rund 5 Prozent in dieser Woche. Die Optionspositionen waren konstruktiv ausgerichtet, mit etwa 16 Prozent mehr BTC-Calls als Puts, und das offene Interesse war stark auf der Oberseite konzentriert, mit etwa 2,5 Mrd. USD Nominalwert in Calls bei den Strike-Preisen von 70’000 und 72’000 USD, gegenüber nur 1,2 Mrd. USD in Puts bei 60’000 USD.

Makro-Bewegungen

US-Zinsen
Die US-Notenbank hielt den Leitzins zum fünften Mal in Folge bei 3,50 bis 3,75 Prozent, wobei Vorsitzender Kevin Warsh anmerkte, dass die Marktbewegungen zwischen den Sitzungen die Bedingungen bereits verschärft hätten. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg auf den höchsten Stand seit 2007, da Investoren bezweifelten, dass die Politik die durch Öl getriebene Inflation rechtzeitig in den Griff bekommt.

Iran-Eskalation treibt Ölpreise
Amerikanische Streitkräfte griffen Iran erstmals seit fast einer Woche direkt an, nachdem Teheran ballistische Raketen auf US-Standorte abgefeuert hatte, was iranische Drohungen einer harten Antwort auslöste. Brent-Öl schloss 7,9 Prozent höher über 90 USD, da die Gespräche über die Straße von Hormus ins Stocken gerieten.

Crypto-News

BNY On-Chain Verwahrung
Ein universelles, blockchainbasiertes Register für Aktienbesitz steht nun hinter einem Teil der grössten Verwahrungsoperation der Welt, nachdem BNY eine digitale Abteilung seiner Transferagentur aufgebaut hat. Mit 8,6 Billionen USD auf 7,6 Millionen Konten allein bei der Transferagentur bringt dieser Schritt institutionelle Dimensionen in ein Tokenisierungsprojekt, das bisher hauptsächlich Pilotstatus hatte.

Strategie BTC-Reserven
Fünf Wochen sind vergangen, ohne dass Strategy Bitcoin gekauft hat. Die 843’775 BTC (mehr als 4 Prozent des maximalen Angebots von 21 Millionen) wurden zu durchschnittlichen Kosten von 75’476 USD erworben, was bei den aktuellen Preisen einen nicht realisierten Verlust bedeutet. Das Kapital wurde zugunsten der Bilanzverteidigung umgeschichtet, wobei die USD-Reserve auf 3,75 Mrd. USD erhöht wurde, was etwa 2,1 Jahren Dividendenverpflichtungen entspricht.

Krypto-Spot-ETFs
Das Handelsvolumen bei Spot-Bitcoin-ETFs fiel um 14 Prozent auf rund 8,05 Mrd. USD, die ruhigste Woche seit Oktober 2024, während Spot-Ethereum-Produkte etwa 103 Mio. USD Nettomittelzuflüsse verzeichneten (mehr als das Dreifache der Bitcoin-Fonds) und somit die dritte positive Woche in Folge hatten. Morgan Stanley fügte am Dienstag Spot-Ethereum- und Solana-Produkte hinzu und erweiterte damit ihr bestehendes Angebot an Krypto-ETFs.