

SPI: ES KOMMT NICHT AUF DIE GRÖSSE AN
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Dieter Haas
Wieso sollten Anleger in den breiten SPI-Index investieren, wenn es eine Möglichkeit gibt, sich Aktien-Perlen bequem herauspicken zu lassen? Am einfachsten gelingt dies mit dem Tracker-Zertifikat PRPREZ der ZKB.
Wer glaubt, mit einem Investment in den SPI (Swiss Performance Index) eine breite Streuung in sein Aktiendepot zu bringen, wiegt sich in falscher Sicherheit, die zu bösen und teuren Überraschungen führen kann. Der Anleger kauft nämlich nicht «den breiten Markt», sondern vor allem Schweizer Indexschwergewichte, die häufi g auch noch zusätzlich als Einzelaktie in den Depots liegen. Alleine die drei Indexschwergewichte Nestlé, Novartis und Roche besassen am 13. Februar 2018 ein Gesamtgewicht von rund 46% am SPI.
«Small Caps entwickeln sich auf lange Sicht besser als Large Caps.»
Faktorindizes – ein lukrativer Trend
Mit den in Zusammenarbeit mit SIX Swiss Exchange und der St. Galler Finanzboutique Finreon entwickelten sieben Single Premia Indizes wurden Faktoren isoliert, die lang-fristig ein überdurchschnittliches Potenzial besitzen. Dazu zählen u.a. Grösse, Value (günstige Titel), Momentum (systematische Trends) oder Low Risk (sichere Titel). Die Ausschöpfung solcher Mehrwerte ist keine einfache Angelegenheit. Sie erfordert ein grundlegendes Verständnis der isolierten Faktoren, kombiniert mit strategischen Entscheidungen über den Zeitpunkt der getroffenen Wahl. Nur dann gelingt es, mit semiaktiven Indizes die klassischen passiven Indizes zu schlagen. Seit 2004 übertrafen alle sieben SPI Single Premia Faktorindizes den Gesamtmarktindex SPI. An der Spitze lie-fern sich der SPI Size Premium und der SPI Momentum Premium ein Kopf-an-Kopf-Rennen. Am schwächsten schnitt über die Zeitperiode der SPI Reversal Premium ab. Dank den im Februar von der ZKB lancierten Tracker-Zertifikaten auf alle SPI Single Premium Indizes ist es für Privatanleger seit Februar 2017 möglich, je nach Gusto die passende Strategie zu fahren. Langfristig orientierte Anleger fahren dabei besonders gut mit dem zum Index-Produkt 2018 gekürten Tracker-Zertifikat PRPREZ auf den SPI Size Premium TR Index. Es ist eine mehrfach bewiesene Tatsache, dass sich die Titel mit einer geringeren Marktkapitalisierung (Small Caps) auf lange Sicht besser entwickeln als die grossen Aktien. Seit der Emission im Februar 2017 hat das Tracker-Zertifikat diese These im Vergleich zum Gesamtmarktindex SPI bereits eindrucksvoll untermauert (siehe Grafi k). Im Backtesting von 2004 bis 2017 ergaben sich ebenso eindrückliche Unterschiede: Während der SPI pro Jahr durchschnittlich ein Plus von rund 9% aufwies, schaffte der SPI Size Premium nahezu 14% p.a.!
Kommentar
Der SPI Size Premium CHF TR Index beinhaltet 30 ausgewählte Titel. Dazu wird bei allen SPI-Aktien der sogenannte «Size-Score» berechnet. Dieser setzt sich zusammen aus einer Kombination aus frei handelbaren Aktien, Marktkapitalisierung sowie Gesamtaktiva der Gesellschaft. Ausgewählt werden die 30 Titel mit dem kleinsten Score. Ein aktives Management fi ndet nicht statt. Der Index wird vierteljährlich neu zusammengesetzt, wobei jeder Titel gleich viel zum Gesamtrisiko beiträgt. Derivate, Short-Positionen oder Hebel sind nicht gestattet. In einer Hausse am Schweizer Aktienmarkt sind Small Caps die Perlen und Outperformer in den Aktiendepots. In Baissen erleiden allerdings die kleinen Gesellschaften in der Regel überproportionale Verluste. Da der langfristige Börsentrend nach oben zeigt, rechnet sich das Ganze für geduldige Anleger.