Trumps politische Agenda 2025: Ziele, Reformen und globale Auswirkungen

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  Serge Nussbaumer
  Chefredaktor

Herr Porfiri, was sind Ihrer Meinung nach die zentralen politischen Ziele für die zweite Amtszeit von Donald Trump?

Die zweite Amtszeit von Trump wird voraussichtlich bedeutende Deregulierungsmassnahmen, umfangreiche Handelsrestriktionen und umfassende Steuerreformen priorisieren. Dazu gehören erneute Bemühungen, grüne Subventionen und klimaschutzbezogene Vorschriften abzuschaffen, sowie die Förderung der Energieproduktion. Die Handelspolitik könnte mit Zöllen von bis zu 60% auf chinesische Importe und erweiterten Handelsrestriktionen verschärft werden. Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der Sicherung der Grenzen und der Förderung der Reindustrialisierung, die als eine 10-Billionen-Dollar-Chance angesehen wird.

Welche innenpolitischen Massnahmen könnten ganz oben auf seiner Agenda stehen – Steuerreform, Gesundheitsreform oder Einwanderungspolitik?

Die Steuerreform wird sich auf die Verlängerung des Tax Cuts and Jobs Act von 2017 konzentrieren, mit besonderem Fokus auf Steuererleichterungen für die Mittelschicht. Einwanderungspolitik wird frühzeitig adressiert, mit strengeren Abschiebungsrichtlinien und zusätzlicher Finanzierung für Grenzsicherheit. Gesundheitsreformen könnten Deregulierungen der Pharmapreise und Widerstand gegen eine Ausweitung der Bundesmittel umfassen. Auch die Handelspolitik wird wichtig bleiben, mit Zöllen zur Förderung der US-Industrie und zur Reduzierung von Handelsdefiziten.

Welche Auswirkungen könnte eine zweite Amtszeit von Trump auf die US-Wirtschaft haben, und welche Wirtschaftsreformen wären dabei zu erwarten?

Die Wirtschaft könnte durch Deregulierungen und eine Wiederbelebung der Industrie wachsen, jedoch durch protektionistische Zölle inflationsbedingten Risiken ausgesetzt sein. Deregulierungen im Banken- und Energiesektor könnten Investitionen und Fusionen fördern. Handelskriege könnten jedoch Lieferketten stören, insbesondere in den Bereichen Technologie und Landwirtschaft. Steuerreformen könnten Unternehmen begünstigen, während die Einwanderungspolitik den Arbeitsmarkt straffen könnte. 

Könnte Trump seine protektionistische Handelspolitik weiter verschärfen? Welche Auswirkungen hätte dies auf globale Märkte und Handelspartner wie China oder die EU?

Trump könnte protektionistische Massnahmen wie Zölle auf Importe ausweiten. Dies würde Handelskonflikte verschärfen und wahrscheinlich zu Vergeltungsmassnahmen von China und der EU führen, was die globale Marktdynamik destabilisieren könnte. Handelsdefizite könnten sich verringern, jedoch könnten Lieferketten – insbesondere in der Halbleiter- und Konsumgüterindustrie – gestört werden. Handelspartner könnten regionale Abkommen priorisieren und ihre Abhängigkeit von den USA reduzieren.

Wie könnte seine Steuerpolitik für Unternehmen und Bürger aussehen? Wird es neue Entlastungen oder Verschärfungen geben?

Trumps Steuerpolitik wird sich auf die Verlängerung des Tax Cuts and Jobs Act von 2017 konzentrieren, insbesondere für die Mittelschicht. Neue Steuererleichterungen könnten sich auf die Förderung von Produktion und Reindustrialisierung konzentrieren. Die Abschaffung grüner Subventionen im Rahmen des Inflation Reduction Act ist wahrscheinlich, um Einnahmeverluste auszugleichen. Defizitsorgen könnten zu einem gemischten Ansatz führen, der vorübergehende Steuererleichterungen mit Ausgabenkürzungen kombiniert.

In seiner ersten Amtszeit hat Trump ein ambivalentes Verhältnis zu internationalen Bündnissen wie der NATO gezeigt. Wie könnte sich dies in seiner zweiten Amtszeit entwickeln?

Trump könnte NATO-Mitglieder weiterhin dazu drängen, ihre Verteidigungsausgaben zu erhöhen, und dabei ökonomische Sanktionen oder Handelsdrohungen als Druckmittel einsetzen. Er könnte multilaterale Verpflichtungen zugunsten bilateraler Abkommen zurückstellen. Diese Haltung könnte die Kohäsion der NATO belasten, insbesondere angesichts steigender Bedrohungen durch Russland und China. Ein Rückzug der USA aus internationalen Verträgen oder eine reduzierte Beteiligung könnte die strategischen Rahmenbedingungen der NATO erheblich verändern.

Wie könnte Donald Trump in einer künftigen Amtszeit die Zusammenarbeit mit visionären Unternehmern gestalten, insbesondere in den Bereichen Technologie, Raumfahrt und erneuerbare Energien?

Trumps Regierung könnte mit Unternehmern wie Musk bei nationalen Prioritäten wie der Raumfahrt zusammenarbeiten und SpaceX für kosteneffiziente NASA-Missionen einsetzen. Während Trump technologische Fortschritte unterstützt, könnte seine Politik fossile Energien über erneuerbare bevorzugen, was zu Konflikten mit Musks Fokus auf Nachhaltigkeit führen könnte. Initiativen zur Modernisierung der Infrastruktur und zur Entwicklung von KI könnten Übereinstimmungen bieten. Musk kann als Berater bei Initiativen wie DOGE fungieren, um Ineffizienzen zu reduzieren, ohne von seinen Positionen in Privatunternehmen zurückzutreten.

Was ist das Department of Government Efficiency (DOGE) und was sind seine wichtigsten Aufgaben?

Das Department of Government Efficiency (DOGE) ist ein Beratungsgremium, das von Präsident Trump ins Leben gerufen wurde. Es wird von Elon Musk und Vivek Ramaswamy geleitet und hat das Ziel, Ineffizienzen bei Bundesbehörden zu reduzieren. Im Gegensatz zu Bundesbehörden verfügt DOGE weder über regulatorische Befugnisse, direkte Finanzierung noch eigenes Personal. Es berät zu möglichen Kostensenkungen, regulatorischen Reformen und operativen Verbesserungen. Zu den Kernaufgaben gehören die Reduzierung diskretionärer Ausgaben, die Identifikation von Restrukturierungsbereichen und der Abbau von Bürokratie. Der Einfluss hängt von den Entscheidungen des Kongresses und des Präsidenten ab. Schwerpunkte sind unter anderem die Rückkehr von Bundesangestellten ins Büro (Return-to-Office, RTO). Die Umweltbehörde (EPA) und das Bildungsministerium stehen besonders im Fokus von Einsparmassnahmen. Rechtliche Hürden wie der Impoundment Control Act (ICA) schränken die Empfehlungen ein.

Was sind die konkreten Ziele des Ministeriums? Geht es vor allem darum, Kosten zu senken, Bürokratie abzubauen oder die Effizienz staatlicher Programme zu verbessern?

Die Ziele von DOGE umfassen die Abschaffung überflüssiger Vorschriften, die Senkung verschwenderischer Ausgaben und die Restrukturierung von Bundesbehörden. Es soll die operative Effizienz verbessern, ohne kritische Funktionen wie Verteidigung und öffentliche Gesundheit zu beeinträchtigen. Die Kostensenkung ist ein zentrales Ziel, wobei Musk Einsparungen von bis zu USD 2 Billionen prognostiziert. Beispielsweise plant DOGE, leistungsbasierte Gehaltsstrukturen zu fördern. Die Initiative ist als langfristiges Projekt angelegt und soll bis Mitte 2026 abgeschlossen sein.

Welche Unternehmen werden Ihrer Meinung nach profitieren? Welche Aktien sollte man im Auge behalten?

Von den Massnahmen profitieren vor allem Unternehmen, die in den Bereichen IT-Modernisierung, Beschaffung und Verteidigung tätig sind. Tesla und SpaceX unter der Leitung von
Musk könnten von optimierten Beschaffungsrichtlinien profitieren. Verteidigungsunternehmen, insbesondere solche, die militärische Technologien unterstützen, bleiben vielversprechend, da Kürzungen des Verteidigungsetats unwahrscheinlich sind. Im Technologiesektor könnten Firmen wie Palantir oder Microsoft, die zur Digitalisierung der Regierung beitragen, Wachstumschancen sehen. Unternehmen, die führend bei der Implementierung von KI sind, sollten weiterhin profitieren. Regulatorische Änderungen und Reformen im Beschaffungswesen, die durch DOGE vorangetrieben werden, könnten ebenfalls effizient ausgerichtete Unternehmen begünstigen. Firmen, die stark von Bundesverträgen, insbesondere im Gesundheits- oder Bildungssektor, abhängen, könnten hingegen Risiken ausgesetzt sein.

Wird der S&P 500 Ende 2025 höher oder tiefer stehen als Ende 2024? Und worauf führen Sie das zurück?

Ich rechne damit, dass der S&P 500 Ende 2025 bei etwa 6’600 Punkten stehen könnte, was einen Anstieg von rund 12% bedeutet. Dieses Szenario geht von einer sich verlangsamenden US-Wirtschaft ohne Rezession aus, mit einem BIP-Wachstum von 2.5%, leicht über Konsenserwartungen. Wir erwarten eine höhere Marktvolatilität, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte, wenn mehr Klarheit über die Auswirkungen von Zöllen und die Zinspolitik der Fed herrscht. Niedrige oder weiter fallende Inflation werden entscheidend sein. Niedrigere Zinsen, steigende Unternehmensgewinne und ein noch junger Bullenmarkt (Start November 2022) stützen unsere moderat optimistische Prognose.

Vielen Dank!

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Maurizio Porfiri ist seit 2020 Chief Investment Officer bei Maverix Securities. In dieser Funktion leitet er die Anlagestrategie des Unternehmens, analysiert die Finanzmärkte und entwickelt innovative sowie massgeschneiderte Anlagelösungen.