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Wie Chinas Technologiebranche zu gross wurde, um sie zu übersehen
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Philipp Schlegel
Co-Head Sales EMEA & Managing Director Schweiz
VanEck
Eine Welle spektakulärer US-Notierungen hat die Aktienmärkte dieses Jahr im Technologiebereich beschäftigt.
Der rekordverdächtige Börsengang von SpaceX brachte das Weltraum-Thema in den Mainstream. Die Notierung von Quantinuum markierte den ersten traditionellen Börsengang für kommerzielles Quantencomputing. Nun bereitet das KI-Labor Anthropic, zuletzt privat mit rund 965 Milliarden US-Dollar bewertet, einen Börsengang vor, der nach Einschätzung mancher Anleger bis zu 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte1.
Weniger beachtet erlebte China jedoch seinen eigenen Börsengangsboom: Speicherchiphersteller CXMT legte den grössten Börsengang des Landes seit 2010 hin, begleitet von bemerkenswerten Notierungen von Robotik-Führer Unitree und KI-Unternehmen Zhipu. Weitere könnten folgen: Berichten zufolge bereitet KI-Entwickler DeepSeek eine Notierung in Shanghai vor, die bereits 2027 erfolgen könnte2.
Für Technologieinvestoren ausserhalb Chinas lohnt sich ein Blick auf diesen Trend. Um demografische und geopolitische Herausforderungen zu überwinden, baut China stetig eine hochwettbewerbsfähige Technologiebranche in unterschiedlichen Bereichen auf, von KI und Robotik bis hin zu Chips, Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien. Zwar konkurriert das Land mit den USA, doch seine Lieferkette wird zunehmend heimisch, was eine sinnvolle Diversifizierung gegenüber US-Technologiewerten bieten könnte. Es handelt sich allerdings noch um frühe Tage. Viele der Unternehmen, die diese Welle antreiben, sind jung und haben eine dauerhafte Profitabilität noch nicht unter Beweis gestellt, und mehrere der herausragenden Debuts des Jahres 2026 legten bei der Notierung stark zu, bevor sie einen Grossteil dieser Gewinne wieder abgaben, genau wie in den USA.
China muss die Innovationen vorantreiben
Anders als die US-Technologiebranche, die auf Vorprodukte aus aller Welt zurückgreift, baut China eine zunehmend heimische Lieferkette auf. Die US-Exportkontrollen, die eingeführt wurden, um Chinas Zugang zu fortschrittlichen Halbleitern zu verlangsamen, hatten die unbeabsichtigte Folge, Pekings heimischen Ausbau zu beschleunigen3.
Die Verringerung der Abhängigkeit von ausländischer Technologie sowie das Erreichen von Eigenständigkeit und Führungsposition entlang der gesamten Technologiewertschöpfungskette — von KI über Halbleiter bis hin zu Robotik — steht nun im Zentrum der nationalen Strategie Chinas, wie im 15. Fünfjahresplan (2026 bis 2030) festgelegt4.
Während China gegenüber den USA im Bereich KI — wohl der Schlüsseltechnologie unserer Zeit — noch zurückliegt, holt es rasch auf und ist in einer Reihe anderer Bereiche mengenmässig klarer Marktführer. Robotik ist ein eindrucksvolles Beispiel. Chinesische Hersteller entfielen im ersten Halbjahr 2026 auf mehr als 97 % der weltweiten Lieferungen humanoider Roboter, wenn auch von einer kleinen Basis aus, und Unitree stellte kürzlich einen Roboter vor, der nach eigenen Angaben schneller laufen kann als Usain Bolt5.
Im Bereich der sauberen Energien hält China schon lange eine dominante Position. So liegt beispielsweise der weltweite Marktanteil bei Photovoltaikpaneelen bei mindestens 80 % über die gesamte Fertigung hinweg, von Modulen bis Polysilizium6.
Chinas Anteil an der weltweiten Produktion in ausgewählten Technologien
Zudem hat China eine globale Führungsrolle in der Lieferkette für Elektrofahrzeuge aufgebaut und kontrolliert fast 85 % der weltweiten Batteriezellenproduktionskapazität, mit erheblichen Anteilen bei Kathoden- und Anodenmaterialien7.
Dies belegt Chinas Industriestrategie in der Praxis. Wenn sich China auf eine Branche festlegt, tut es dies in grossem Massstab entlang der gesamten Lieferkette. Dieser Ansatz eignet sich gut für Technologie, da KI so stark von Halbleitern abhängt und Robotik von beiden. Allerdings hat sich die Führungsposition im Fertigungsmassstab bislang noch nicht in einen Vorsprung an der technologischen Grenze übersetzt, insbesondere bei KI und fortschrittlichen Chips.
Volatile Aktienmärkte
Für westliche Anleger mit Fokus auf US-Technologie wird Chinas Technologiebranche zunehmend zu gross, um sie zu übersehen. Das Land entwickelt sich in vielen Bereichen rasch weiter und hält in einigen bereits eine Führungsposition. Zudem macht die zunehmend heimische Lieferkette Chinas Technologiebranche vom US-KI-Sektor unterscheidbar, was eine sinnvolle Diversifizierung bieten könnte.
Chinas Aktienmärkte sind jedoch notorisch volatil, und dieses Thema birgt Risiken, die nicht unterschätzt werden sollten. Chinas Führungsposition in einigen Bereichen ist real, doch seine Ambitionen in anderen — insbesondere an der Spitze von KI und Halbleitern — könnten Jahre bis zur Verwirklichung benötigen oder hinter den Erwartungen zurückbleiben. Anleger sollten zudem China-spezifische Risiken berücksichtigen, einschliesslich Regulierung und staatlicher Eingriffe, geopolitischer und Sanktionsrisiken, Währungs- und Marktzugangsüberlegungen sowie der Konzentration, die mit dem Fokus auf ein einzelnes Land einhergeht. Aus diesen Gründen ist eine langfristige Perspektive wichtig.
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1 Financial Times, August 2026, „Anthropic Is Reportedly Aiming for a Valuation of $2 Trillion or More“
2 CNBC und Börsenmeldungen: CXMT-Markteinführung, Juli 2026; Unitree-Notierung am STAR Market, August 2026; Zhipu-Notierung in Hongkong, Januar 2026. Berichtete Vorbereitungen von DeepSeek für eine Notierung in Shanghai: Bloomberg und Financial Times, Juli bis September 2026.
3 Brookings Institution. „The US Is Out of the AI Chip Market in China“, Juli 2026.
4 Congressional Research Service. China’s 15th Five-Year Plan: Science, Technology, and Economic Priorities, April 2026.
5 Smart Analytics Global-Daten, berichtet von Bloomberg, August 2026.
6 IEA. „China’s share in global PV manufacturing capacity, 2024 and 2030.“
7 IEA. Batteries and Secure Energy Transitions: Status of Battery Demand and Supply, 2024.
