«Aufgefallen»: Herbstdepression

• Martin Raab
  

Wenn das Laub bunt wird und die Tage kürzer, bleibt auch dem Börsenjahr nicht mehr allzu viel Zeit. Nur noch wenige Woche bis die Ernte 2016 eingefahren wird. Grossanleger und Hegde Fonds haben unterdessen das Warten in einem speziellen Sektor aufgegeben. Die Hoffnungen auf den Turnaround im goldenen Herbst schienen verflogen. Manch Aktie ist als Heizmaterial besser einsetzbar als dass es den Begriff Wertschrift verdient. Die Rede ist vom europäischen Bankensektor. Besonders vertrocknet sind die Valoren aus dem Süden in diesem Jahr: Zwischen -61% und -87% Kursverlust bei italienischen Kredithäusern, mehr als ein Drittel Wertverfall bei spanischen Banken. Klar, die Südländer halt. Nicht vergleichbar mit einer Schweizer Bank oder deutschen Kreditinstituten – so die naive Schulbuchmeinung. Doch die trübe Realität zeigt eine Werthalbierung bei globalen Supertankern der Finanzwelt wie Credit Suisse oder Deutsche Bank auf Jahressicht. Ein Branchenproblem also? Von wegen. Begehrt wie wärmende Herbstsonne sind Finanzaktien aus Übersee. Traditionell gibt es in den USA neben wenigen XXL-Banken unzählige mittelständische, kotierte Kreditinstitute. Deren Wert ist im Jahresvergleich im Schnitt um +20% gestiegen. Unter den grossen US-Banken trägt Wells Fargo mit moderaten -9% derzeit die Schlusslaterne. Ganz offenkundig wütet der regulatorische Laubbläser im europäischen Finanzsektor mehr als anderswo. Die Anleger misstrauen dem Nutzen von Basel II/III, Fidleg, MiFid II & Co. und obendrein der ruinösen Notenbankpolitik. Der italienische EZB-Gärtner bleibt davon unbeeindruckt. Hinter Nebelschwaden bleiben die Einlagenrenditen unsichtbar. So findet das Erntedankfest im Bankensektor dieses Jahr ausgerechnet dort statt, wo die eigentliche Miesere vor exakt 8 Jahren begann: In Amerika. Welchem Anleger kann man da eine Herbstdepression verübeln.