Ein Schritt in den warmen Geldregen

Dividendenstrategien sind en vogue, weshalb die Anbieter von Strukturierten Produkten dieses Thema gerne aufgreifen. Beispiel Vontobel: Ende 2014 lancierte die Privatbank Tracker-Zertifikate auf den Solactive European High Dividend Low Volatility Index. Bei der Konstruktion der neuen Benchmark arbeitete sie einmal mehr mit der Frankfurter Indexschmiede Solactive zusammen. «Ziel der Strategie ist es, mittels eines intelligenten Auswahlverfahrens in Aktien mit hohen Dividenden und tiefer Volatilität zu investieren», erklärt Eric Blattmann, Head of Public Distribution Financial Products, Bank Vontobel.

 

 

Ausgangspunkt ist ein Pool mit 500 Unternehmen. Hier gelten bestimmte Kriterien bezüglich Listing, Kapitalisierung, Handelbarkeit und Liquidität. Qualitativ kommen nur Gesellschaften infrage, die profitabel sind, also ihre Ausschüttungen nicht auf Kosten der Substanz leisten. Darüber hinaus muss die Gewinnbeteiligung über einen Zeitraum von fünf Jahren kontinuierlich gestiegen sein. In einem weiteren Schritt konzentriert sich das Börsenbarometer auf die 40 Aktien mit der grössten erwarteten Dividendenrendite. Davon fallen die zehn Titel weg, welche am Ende einer Sortierung nach dem historischen Ausschüttungswachstum stehen. Schliesslich ziehen 20 Valoren in den Index ein. Finales Auswahlkriterium ist die Volatilität. Durch das Heranziehen der Kursschwankungsbreite möchten die Initiatoren das Risiko der Benchmark reduzieren.

Sowohl diesbezüglich als auch hinsichtlich der Performance kann das Konzept in der historischen Simulation überzeugen. In Euro gerechnet schnitt der Index – bei geringeren Kursausschlägen – deutlich besser ab als vergleichbare Dividendenansätze. Als Wermutstropfen bleibt die hohe Gewichtung britischer Aktien. In der Startaufstellung bringt es die Insel auf einen Anteil von knapp zwei Dritteln. Insofern nehmen Anleger, zumindest bis zur nächsten Indexüberprüfung, landesspezifische Risiken wie eine mögliche geldpolitische Straffung durch die Bank of England in Kauf. Laut Eric Blattmann sollen die hohen Dividenden und nicht eine bestmögliche Diversifikation im Fokus stehen. «Beschränkungen in Bezug auf die Länderallokation hätten diese Strategie verwässert», meint der Produktexperte.

 

 

Derweil zeigt er sich mit der Platzierung im Primärmarkt zufrieden: «Die intelligente Indexstrategie ist bei unseren Kunden auf reges Interesse gestossen.» Blattmann erwartet, dass die anstehende Dividendensaison, gepaart mit einer verschärften Zinssituation, das Produkt weiter in den Fokus der Anleger rückt. In der Tat bietet Vontobel hier eine passable Möglichkeit, auf einen warmen Geldregen durch die europäischen Grosskonzerne zu setzen. Die hohe Gewichtung Grossbritanniens spricht dafür, dem auf Pfund lautenden Tracker-Zertifikat VZHDG den Vorzug zu geben.