Ein verkannter Aktienmarkt

• Dieter Haas
  

Die australische Wirtschaft hat seit 27 Jahren keine Rezession mehr erlebt. Trotz steigender Risiken dürfte auch im laufenden Jahr ein solides Wachstum erzielt werden. Zwar hat sich der heiss gelaufene Immobilienmarkt zuletzt etwas abgeschwächt und klimatische Turbulenzne belasten einige Regionen. einige Regionen. Ein robuster Arbeitsmarkt sowie auf breiter Front steigende Rohstoffpreise sorgen hingegen für positive Effekte. Hilfreich dürfte auch die wahrscheinliche Beilegung des Handelskonfliktes zwischen den USA und China sein. Des Weiteren hat der Abschlussbericht, einer von der Regierung eingerichteten Untersuchungskommission, über gravierendes Fehlverhalten von Banken und Vermögensverwaltern für Aufatmen im Finanzsektor gesorgt, zumal die Banken inzwischen ihre Kreditvergaben verschärft haben. Mit einer neu einzurichtenden Aufsichtsbehörde soll ein Organ errichtet werden, das verhindern soll, dass solche Missstände nicht mehr auftreten. Impulse werden im laufenden Jahr von der Reserve Bank of Australia erwartet. Die Notenbank wird voraussichtlich im August und November ihre Leitzinsen senken. Das dürfte der Wirtschaft neuen Schwung verleihen und den schwächelnden Häusermarkt allmählich wieder stabilisieren.

 

«Der Basiswert ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index auf Freefloat-Basis.»

 

Die Benchmark
Der Basiswert MSCI Australia ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index auf Freefloat-Basis, der die Aktienmarkt-Performance Australiens misst. Sektormässig dominiert in der Benchmark der Finanzsektor mit knapp 37%, gefolgt vom Bereich Materialien mit etwas mehr als 18% und dem Sektor Gesundheit mit nahezu 9%. Mit einem Gewicht zwischen 9% und 10% ist die Commonwealth Bank of Australia das Schwergewicht im Index, vor der BHP Group mit rund 8%, sowie der Westpac Banking Corp. und CSL (Gesundheit), mit Gewichten um 6.5%. Der MSCI Australia umfasste Mitte März 70 Positionen. Zu diesem Zeitpunkt lag das Kurs/Gewinn-Verhältnis bei 16.75 und das Kurs/Buchwert-Verhältnis bei 1.95. Das sind solide, im internationalen Vergleich vorteilhafte, Werte.

 

Rückblick – Ausblick
Die Gesamtrendite der australischen Börse hält in den vergangenen drei Jahren locker mit dem Swiss Performance Index mit. Gleichzeitig blieb das Wechselkursverhältnis AUD/CHF nahezu unverändert. Eine Währungsabsicherung war daher in dieser Zeitperiode nicht nötig. Auch wenn sich zuletzt beim Aussie Dollar leichte Schwächeanzeichen bemerkbar machen, dürften die Kosten des Hedging sich auch in den kommenden Monaten eher nachteilig auswirken. Bis auf Weiteres sollten Anleger daher dem ETF in AUD den Vorzug geben. Wer keine Währungsrisiken eingehen möchte, hat die Möglichkeiten gehedgte Tranchen des ETFs auf CHF, EUR, USD oder GBP zu erwerben. Für ein Engagement in AUSAUW spricht derzeit vor allem der hohe Anteil des Bereichs Rohstoffe. Diesbezüglich besitzt Australien praktisch alles, was es auf der Welt gibt.