Sonova am Ohr der Zeit

• Dieter Haas
  

Sonova der am breitesten aufgestellte Anbieter für Hörsysteme in der Branche. Das Unternehmen bietet das umfassendste Angebot an Hörlösungen – von Hörgeräten über Cochlea-Implantate bis hin zu drahtlosen Kommunikationslösungen –, um alle bedeutenden Formen von Hörverlust behandeln zu können. Ziel 2020 ist es, den Kunden immer die grösste Auswahl an technologisch herausragenden Hörlösungen zu bieten, indem Sonova wesentlich in Forschung und Entwicklung investiert und jährlich mindestens 40 Patente anmelden will.

Der Hörgerätemarkt setzt seinen Wachstumstrend fort, getrieben von langfristigen, sozioökonomischen Faktoren. Es ist ein vielfältiger Markt, der eine grosse Palette an fortschrittlichen technologischen Lösungen und umfassende Kundendienstkanäle erfordert. Gleichzeitig ist der Markt noch immer relativ unterversorgt: Wir schätzen, dass nur etwa 10 % der Personen mit leichter bis mittelschwerer Hörminderung ein Hörgerät tragen, während 70 % der Personen in den entwickelten Ländern mit starker bis hochgradiger Hörminderung mit Hörgeräten versorgt sind.

Quelle: Sonova

Der Konzern erwartet für das Geschäftsjahr 2018/19 sowohl im Hörgeräte- als auch Cochlea-Implantate-Segment weiterhin ein solides Umsatz- und Gewinnwachstum. Diese Entwicklung wird durch ein attraktives Portfolio an Produkten sowie unseren ständigen Einsatz für Innovation unterstützt. Die Geschäftsleitung prognostiziert ein
organisches Wachstum von 3%-5%. Der Nettoeffekt aus Akquisitionen sowie der Veräusserung nicht zum Kerngeschäft gehörender Retail-Aktivitäten und des Hearing Service Plan Geschäfts in den USA werden das Wachstum voraussichtlich um ca. 1% mindern und gleichzeitig den Gewinn leicht reduzieren. Beim Gesamtumsatz rechnet Sonova deshalb mit einem etwas geringeren Wachstum von 2%-4% und beim EBITA mit einem Anstieg um 6%-9% (im Vergleich zum normalisierten EBITA im Geschäftsjahr 2017/18), jeweils in Lokalwährungen. Zu Wechselkursen im Mai 2018 impliziert der Ausblick 2018/19 ein Wachstum des ausgewiesenen Gewinns pro Aktie im mittleren Zehnprozentbereich.

Anlagekonklusion:

Die Aktie von Sonova steht derzeit an einer entscheidenden Wegscheide. Reicht die Kraft für neue Höchstkurse oder wird sie ein Opfer des sich eintrübenden Börsenumfeldes und prallt nach unten ab. Die langfristig positiven Perspektiven sprechen für eine Fortsetzung der Hausse, die erlahmenden Auftriebskräfte an der Schweizer Börse kurzfristig eher dagegen.

Optimisten setzen auf den Call Warrant SOOAGZ der Zürcher Kantonalbank mit einem Strike von CHF 160.00. Pessimisten, die nicht an neue Rekordmarken glauben, dürften am auf Swiss Dots gehandelten Put Warrant 38350063 der UBS mit einem Strike von CHF 200.00 Gefallen finden.

 

Quelle: Bloomberg