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payoff Trading Desk

«The Week»: Blackrock kauft «unsere» Empfehlung

06.05.2019 18 Min.
  • François Bloch

Europas bester Aktienfonds im 2019: Unser „Pick“ – Höhenflug in Israel: Wie weiter? – US Eisenbahnwert ist Weltklasse – Trading Room: Mit einer weiteren Schweizer Legende

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Im Hinblick auf die Präsentation der nächsten Quartalszahlen (15. Mai 2019) des israelischen Web Hosters WIX.COM (Börsensymbol: WIX US), ist der 7 Milliarden US$ Wert wirklich in aller Munde. Sogar Börsenbriefe aus Deutschland und die weltweit führende Plattform für Privatanleger aus den USA, rührte unmissverständlich die Werbetrommel. Bei einer bisherigen Jahresperformance von +56.5% zählen Sie zu den absoluten Gewinnern dieses Pokerspiels der Extraklasse. Auch diesen Freitagabend in New York, würde das Schwungrad nochmals richtig gedreht, was meine Leser zum Brodeln brachte. Innerhalb eines Jahres erhöhte sich das gehandelte Optionsvolumen in diesem Wert um 69.5%. Bei einem Call-/ Put Verhältnis von 68 zu 32, zeigt sich auf mehr als eindrückliche Weise, welche Erwartungshaltung auf den 15. Mai 2019 geschnürt wird. Addiere ich die Barwerte der gehandelten Optionen vom letzten Freitag auf, so komme ich sogar auf ein Verhältnis von 92% zu 8%, für die Call Seite. Falls Sie bei diesem Spiel als Neueinsteiger eine realistische Gewinnchance haben möchten, gilt es einen gedeckten Call auf den Juni 2019 in Auftrag zu geben. Wobei Sie mit einem Ausübungspreis von 125 US$ vorlieb nehmen müssen. Dies ist eine mehr als defensive Variante, aber mehr Risiko dürfen Sie nicht eingehen. Denn das Paper erreicht Kursdimensionen, welche ich nicht in einer solch kurzen Frist für möglich hielt. Wie ich über intensive Recherchen herausfinden konnte, haben zwei XXL Giganten der institutionellen Vermögensverwaltung den Braten gerochen und alleine in  einem Quartal Positionen für jeweils über 100 Millionen US$ erstanden. In der Zwischenzeit habe ich in Erfahrung gebracht, dass WIX.COM mit neuen Produkten im vierten Quartal 2019 in Erscheinung treten wird. Aus diesem Grund habe ich meine EBIT Schätzung per 2021 gegenüber der letzten Woche auf 149 Millionen US$ (+3 Millionen US$) erhöht. Im Hinblick auf die anstehenden Zahlen, empfehle ich Ihnen dringend keine weiteren Positionen ohne gedeckte Calls zu erwerben. Ich bin richtiggehend Stolz auf meine Erfolgsstatistik, aber ich würde nicht sämtliche Investmentprinzipien einfach so über Bord kippen, nur weil momentan totale Euphorie herrscht. Ich gehe sogar soweit und empfehle denjenigen Leser, welche Titel ohne (Teil)-Absicherung erstanden haben, reinen Tisch zu machen und sämtliche Aktienpositionen zu veräussern. Haben Sie einfach Verständnis für meinen Ratschlag, aber es gilt nicht alles bis zum letzten Tropfen auszureizen. Ich nenne dies „Ikarus“-Prinzip und damit bin ich bislang mehr als gut gefahren. Nervenkitzel dürfen Sie im Disneyland auf der Space Mountain haben, aber nicht mit Ihrem eigenen Geld. Handelsstrategie: Nehmen Sie „Pulver“ aus Ihren Positionen heraus. Ein möglicher Rückschlag ist nicht mehr ausgeschlossen.      

Die maximale Erfolgstory mit dem DEKA Stoxx Europe Strong Growth 20 UICITS (ISIN: DE000ETFL037) geht in die nächste Runde: Unangefochtener Leader mit einen Plus von über 30% seit dem Jahresanfang. Wie Sie mich kennen, schaue ich mir auch die langfristige Kurshistorie an,  um vertieft zu analysieren, wie sich das Produkt in einer konträren Marktphase verhält. Sie werden schlichtweg begeistert sein und nun komplett verstehen, weshalb ich von diesem Produkt regelrecht begeistert bin. Auf eine Frist von fünf Jahren, konnten Sie mit diesem Wunder-ETF (0.65% Kosten p.a) eine Rendite von +91.67% erzielen, während der EuroStoxx 50 mit einem Zuwachs von nur 10.8% dasteht. Attraktiv ist auch ein Quervergleich über das Webportal www.fondsweb.com. Das Produkt erzielte über eine Periode von zehn Jahren einen Wertzuwachs von 240.22%, während die Konkurrenten, welche im gleichen Sektor tätig waren nur auf 139.22% kamen. Dank der Indexstrategie, werden auch die faulen Eier über die Jahre auf effiziente Weise mehr als ausgemerzt oder kommen gar nicht überhaupt in den Index hinein. Nun stellt sich die mehr als berechtigte Frage, ob es Sinn, nochmals zusätzliche Positionen zu erwerben. Ich würde dies sogar bejahen, da momentan die Nachfrage nach Aktieninvestments im Euroland im Steigflug begriffen sind und dank der anhaltenden Tiefzinsphase auch die Gewinne der Unternehmungen, sich überproportional erhöhen werden. Eine Abschwächung dieser Tendenz sehe ich per 2021 voraus. Sogar eine minimale Dividendenausschüttung erhalten Sie als Anteilseigner dieses ETF.  Der Eurostoxx50 Index vermochte sich in diesem Jahr nur um 16.89% zu verbessern. Jedes Kundengespräch würde zum Spaziergang im übertragenen Sinne für Sie werden. “ Handelsanweisung: „The Week“ Leser sollten weiterhin auf Topprodukte aus dem europäischen Fondsuniversum setzen. Nachladen unter allen Marktumständen.  

Mir fehlen langsam regelrecht die Worte, um das mehr als eindrückliche  Börsencomeback des US Dentalspezialisten Align (Börsensymbol: ALGN US) zu umschreiben: +58.1% (Vorwoche: +51.9%)  alleine im 2019. Einmal mehr sind die Versuche, verschiedenster Banken mehr als kläglich gescheitert den mit 26.1 Milliarden US$ taxierten Titel richtiggehend in den Abgrund zu drücken. Zum Massnahmenpaket gehört es ein Kurs-/Gewinnverhältnis von 75 Punkten für das Jahr 2019 in die Waagschale zu werfen. Welches schlussendlich die erhoffte Wirkung mehr als verfehlte. Laut meinen Modellen beträgt das Kurs-/Gewinnverhältnis per 2020 relativ tiefe 46 Punkte. Auch sonst dürfen Sie mir weiterhin absolutes Vertrauen schenken, wenn es gilt auf diesen Höhenflieger zu setzen, der innerhalb von fünf Jahren um 547.5% an den US Börsen zugelegt hat. Stark ist in meinen Augen auch die von mir vorgesehene Steigerung der Umsatzrendite von 22.7% auf 24.2% für das kommende Jahr. Hier habe ich den Wert gegenüber der letzten Woche nochmals um 0.2% erhöht. Einher geht die Verbesserung des Umsatzes von 2 440 Millionen US$ im 2019 auf  3 021 Millionen US$ im 2020. Springe ich ins 2021 besagt meine „Kristallkugel, dass diese Zahl sich auf 3 658 Millionen US$ (+3 Millionen US$ gegenüber letzter Woche) erhöhen wird.  Trotz aller Euphorie, würde ich bei diesem Titel immer mit gedeckten Calls unterwegs sein. Dieses Wertpapier ist ein regelrechter Future Value, denn Sie auf jeden Fall in Ihrem Portfolio halten sollten. Die Sturmböen an den Börsen, werden wir gemeinsam stemmen können. Im 2022 liegt das Kurs-/Gewinnverhältnis bei unter 30 Punkten und damit sind wir auf „Straumann“ Niveau. Mit Straumann und Align setzen Sie somit auf zwei Branchenkönige, welche Ihnen auf Jahre hinaus viel Freude bereiten werden. Handelsempfehlung: Mit gedeckten Calls sind Sie voll im Spiel. Erhöhen Sie nochmals Ihre Kadenz. Der 300 US$ Call auf den Januar 2020 Termin gefällt mir ausserordentlich gut.

Wo endet wohl das Börsenmärchen von Louis Vuitton Moet Hennessy (Börsen-symbol: MC FP): +183.1 % innert fünf Jahren, sprengt wohl auch die kühnsten Erwartungen. Der mit 179 Milliarden Euro taxierte Wert, erreicht somit eine neue Höchstmarke. Sicherlich stellt das aktuelle Kurs-/Gewinn-verhältnis von 24.5 Punkten kein Schnäppchenterritorium mehr dar, aber im 2021 wird sich aufgrund des mehr als ausgezeichneten Geschäftsverlaufs dieser Wert auf 20.7 Punkte reduzieren. Aus taktischen Gründen, würde ich deshalb nicht mehr zusätzliche Papiere erwerben, ausser Sie spielen diese in Kombination mit gedeckten Calls. Was für meine eigentliche Strategieempfehlung spricht, ist die Steigerung der Umsatzrendite von aktuell 21.5% auf 21.8% im 2020. Dies mag auf den ersten Blick nach nicht viel erscheinen, aber bei einem prognostizierten Umsatz von 55 Milliarden Euro im 2020, ist dies eine Hausnummer, welche alles in ein anderes Licht rückt. Dank der überproportionalen Wachstumsentwicklung, erhalten Sie erstmals eine Dividendenrendite, welche die Marke von über 2% übersteigt. Zum Schluss möchte ich Sie noch mit einer verrückten Schätzung überraschen, welche ich für fundamental betrachte, wenn wir die Schlagzahl bei LVMH erhöhen möchten. Im 2016 lag der Umsatz des Pariser Luxusmarkenproduzenten noch bei 37.6 Milliarden Euro. Per 2022 gehe ich davon aus, dass erstmals die Marke von 65 Milliarden Euro nach oben durchbrochen wird. Das sind absolute Wahnsinnszahlen. Bedeutet aber gleichzeitig, dass im 2022 ein ultratiefes Kurs-/Gewinnverhältnis von unter 19.8 Punkten möglich wäre. Bis zum Jahresende sehe ich noch einen Bewertungsabschlag von 6.8%, den ich aufgrund meiner fundamentalen Analyse eruiert habe. Eigentlich mehr als verrückt, wenn wir bedenken, dass der fulminante Steigerungslauf an der Börse bislang in keiner Weise die Bewertung des Unternehmens strapaziert hat. Gerade die chinesische Mittelklasse, wird in den kommenden Jahren für einen regelrechten Nachfrageschub sorgen, welchen wir überhaupt noch nicht ermessen können. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktverhältnissen in Kombination mit gedeckten Calls.         

Wenn eine Spekulation kurzfristig nicht den erwünschten Erfolg bringt, macht mich dies mehr als traurig und nachdenklich, denn ich fiebere mit meinen Lesern richtiggehend mit. Sobald das Papier wieder zurück auf die Erfolgspur zurückkommt, freut mich dies mich mehr als doppelt. Paradebeispiel ist der US Technologiewert Lam Research (Börsensymbol: LRCX US), welches einen fulminanten Jahresauftakt 2019 hinter sich gebracht hat: +52.6%  (Vorwoche: +51.6%) ist mehr als ausgezeichnet. Ein Kurs über 200 US$ eröffnet uns nach einer langen Durststrecke mit einen geschickten Call Strategie aus dem temporären dicken Minus einen sensationellen Anlageerfolg zu erzielen. Der 31.8 Milliarden US$ Titel, wird im 2021 ein Kurs-/Gewinnverhältnis von 11.4 Punkten aufweisen. Die Finanzkennzahlen sind laut meinen Modellanalyen mehr als hervorragend: Ein ROA von 21.8% im 2021 ist ein eigentlicher Spitzenwert, welcher im Branchenvergleich im oberen Drittel liegt. Die Produkte von Lam Research werden ab dem Jahr 2022 im Markt auf besonderen Anklang stossen. Handelsstrategie: Aufgrund einer vertieften „Vol-Surface“ Analyse, empfehle ich Ihnen den 220 US$ Call auf den November 2019 Termin in Auftrag zu geben. Der Ausübungspreis ist leicht über den aktuellen Kurs von 207 US$, aber damit profitieren Sie vom leichten Aufwärtspotential der Aktie bis zu einem gewissen Grad und kassieren zusätzlich eine überhöhte Volatilitätsprämie.

Einen mehr als glänzenden Start erwischten die Leser des The Trading Room Deutschland, welche am letzten Donnerstag die explizite Kaufempfehlung in Sachen Adidas (Börsensymbol: ADS GY) erhielten. Am Freitag,  nach der Bekanntgabe der Quartalszahlen stieg das Papier um 9.13% an. Das Kursplus seit dem Jahresanfang beträgt satte 36.95%, womit der Eurostoxx 50 Index eindeutig das Nachsehen hat. Hervorzuheben ist das einstige Sorgenkind Rebook, welches nun auch dem Branchengigant NIKE (Börsensymbol: NKE US), langsam aber sicher Paroli bieten kann. Die US Tochter Rebook  macht speziell auf der Ertragsseite merkliche Fortschritte, welche nicht zu unterschätzen sind. Was mich besonders positiv stimmt ist die marginale, aber kontinuierliche Steigerung der Umsatzrendite. So sollte bis ins 2020 ein Sprung auf 11.8% möglich sein, nachdem wir uns noch mit 11.2% zufrieden geben müssen. Ich sehe hier aktuell kein enormes Rückschlagpotential. Ich würde aber mit gedeckten Calls agieren und dabei die Ausübungspreise um rund 7,5% höher ansetzen, als dies der aktuelle Kurs zum Ausdruck bringt. Bevorzugen würde ich an Ihrer Stelle eine Laufzeit bis Ende  Jahr. 2020 wird Adidas in meinen Augen absolut durchstarten. Der Konkurrenzkampf zwischen NIKE und Adidas, wird beide Unternehmen nochmals richtig beflügeln. Ich gehe sogar so weit, dass Sie beide Werte nochmals erstehen können. In den Kinderschuhen steckt der Fussballmarkt in China und hier sind Steigerungsmarken auf Jahre hinaus möglich, welche ich für unvorstellbar halte. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktumständen.

Auch mit mehr als langweiligen Aktien, kann richtig an der Börse abgeräumt werden. Darf ich Ihnen zum x-ten Mal den Eisenbahnwert Union Pacific (Börsensymbol: UNP US) präsentieren. Trotz einer Jahresperformance von 36.41% ist der 127 Milliarden US$ Koloss ein Bewertungsschnäppchen aus einer fundamentalen Perspektive heraus. Momentan liegt das Kurs-/Gewinnverhältnis bei 19.7 Punkten, welches per 2021 auf 15.4 abfällt. Dadurch verstehen Sie auch, dass die Dividendenrendite sich aktuell von 2.02% auf 2.59% innert drei Jahren erhöhen wird. Per 2022 sollte der Umsatz sich auf 26.1 Milliarden US$ erhöhen. Im 2016 lag dieser Wert noch bei knapp unter 20 Milliarden US$. Dies sind mehr als bemerkenswerte Zahlen in einem mehr als umkämpften Markt. Was für meine Analyse spricht: Die Umsatzrendite sollte im kommenden Jahr erstmals die 40% Schallmauer nach oben durchbrechen. In diesem Fall können Sie derart weit gehen, dass die Dividende in neue Papiere reinvestiert werden kann, ohne dabei Gewissensbisse zu haben. Der Trend in den USA immer mehr Gütertransporte von der Strasse auf die Schiene zu verlegen, sorgt für eine mehr als überproportionale Gewinnentwicklung. Hier erwerben Sie absolute Topqualität. Ihr Investmenthorizont beträgt hier berechtigterweise mehr als vier Jahre. Eine absolute führende Marktstellung, welche noch stark ausbaufähig ist. Ich gehe in meiner Analyse sogar so weit, dass ich auf den Einsatz von gedeckten Calls im generellen verzichten würde. Die Prämieneinnahmen fallen zu gering aus, dass diese in Relation zum möglichen Kurssteigerungspotential überhaupt Sinn machen würde. Hier verbauen Sie sich regelrecht die Zukunft auf massive Performancegewinne. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktverhältnissen.

Jetzt beginnen sich die Investmenthaie bemerkbar zu machen: Objekt der Begierde ist wieder einmal der Biotechnologiezulieferer Lonza (Börsensymbol: LONN SW): Sicherlich mahnt der Zuwachs von 26.15% seit dem Jahresanfang zur Vorsicht, aber das Zukunftspotential verspricht regelrechte Hochstimmung. Erreichte das Unternehmen anno 2016 ein Betriebsergebnis von 651 Millionen Schweizer Franken, so stelle ich einen Wert von 1’572 Millionen Franken per 2022 in Aussicht. Dies ist eine mehr als schlagartige Verbesserung der Finanzkennzahlen, entspricht aber auch der ausgezeichneten Positionierung der Firma in Zukunftssektoren, welche auch eine verbesserte Betriebsmarge ermöglichen würde. So sollte eine Steigerung der aktuellen Umsatzrendite von 39.5% auf 41.3% innert 18 Monaten mehr als möglich sein. Dies ist ein Spitzenwert, der ausländische Grossinvestoren regelrecht ans Rheinknie lockt. Daher ist es nicht überraschend, dass der US Gigant BlackRock hier die Nr.1 Position unter den Aktionären inne hält. Was für das Unternehmen wirklich spricht: Die aktivistischen Aktionäre scheinen mit der Marschrichtung mehr als zufrieden sein. Kritische Voten findet sich keine. Das Geheimnis der Zufriedenheit ist schnell gelüftet: Innert fünf Jahren konnten der mit 24 Milliarden Franken bewertete Titel einen Zuwachs von 276.8% aufs Parkett legen. Seien Sie mutig und offensiv: Erstehen Sie weitere Papiere des SMI Performance Königs. Qualität auf der ganzen Linie, zeichnet sich auf der ganzen Linie aus. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktbedingungen.

Voll daneben lag die Analystenschar in Sachen Estée Lauder (Börsensymbol: EL US): Um 50% wurde der letzte Quartalsgewinn unterschätzt. Einmal mehr, blieb ich meinen Schätzungen treu und versuchte Ihnen nicht mit einer wilden Verkaufsempfehlung den mit 63 Milliarden US$ eingeschätzten Titel „madig“ zu machen. Mit einer Performance von +29.92% innert einem Jahr hat sich meine Rückgratstrategie für Sie mehr als ausgezahlt. In Anbetracht des Sturmlaufs an der Börse, gilt es nochmals eine vollumfängliche Analyse zu erstellen. Obwohl das aktuelle Kurs-/Gewinnverhältnis mit 36.4 Punkten mehr als sportlich ist, dürfen Sie sich nicht ins Bockshorn jagen lassen. Per 2022 stelle ich eine Kennzahl von 25.8 Punkten in Aussicht. Sie haben richtig gelesen. Sie werden sich berechtigterweise Fragen warum, aber wie immer gibt es auch hier eine klare Herleitung. Die Nettomarge wird sich von 12% auf 13.1% innerhalb eines Jahres erhöhen. Bei einem Umsatz von über 16 Milliarden US, welche ich per 2020 in Aussicht Stelle. Gehen Sie vorzugsweise mit gedeckten Calls auf eine Laufzeit von neun  Monaten vor. Dadurch, können Sie allen Versuchen mit grosser Lockerheit entgegenblicken, welche den Titel unter Druck zu setzen. Seien wir uns dessen bewusst, dass EL auf dem Weg ist, ganz neue Konsumentengruppen mit Ihren Produkten zu gewinnen. Eine Firma, welche auf kontinuierlichen Aufwärtstrend sich befindet, ohne dabei erhöhte Risiken einzunehmen. Qualität, zahlt sich schlussendlich aus. Handelsstrategie: Gedeckte Calls sind Trumpf.

Ruhig verhalten und aus der Stärke heraus agieren, dürfen Sie beim deutschen Triebwerkshersteller MTU Aero Engines (Börsensymbol: MTU GY): +31.88% seit dem Jahresanfang ist ein mehr als stolzes Ergebnis. Nun ist ein Marschhalt mehr als opportun. Im 2020 wird der mit 10 Milliarden Euro taxierte Höhenflieger wieder ein Kurs-/Gewinnverhältnis von unter 20 Punkten aufweisen. Per 2021 sollte das Unternehmen erstmals eine EBIDTA von über 1 Milliarde Euro aufweisen. Im 2016 lag dieser Wert noch bei 631 Millionen Euro. Was für das in der Nähe von München ansässige Unternehmen spricht: Der Finanzverschuldungsgrad fällt auf unter 1 per 2020. Um die Zwischenphase möglichst lukrativ auszunützen, empfehle ich Ihnen weiterhin gedeckte Calls auf den Dezember 2019 in Auftrag zu geben. Dadurch können Sie mehr als optimal von der Seitwärtsphase des Wertpapiers profitieren. Hervorzuheben ist, dass insbesondere amerikanische Grossinvestoren mit von der Partie sind. Wichtig ist es nun mit aller Kraft Geduld aufzubringen, denn es handelt sich hier um einen Future Value der Extraklasse. Eine Haltefrist mit einer Laufzeit von vier Jahren in Kombination mit gedeckten Calls ist ein regelrechter Hit. Obwohl die bisherige Kurshistorie eine Sensation darstellt, sollten Sie ohne mit der Wimper zu zucken dieses Wagnis eingehen. Ihre einzige Aufgabe: Immer schön aufpassen, dass die gedeckten Calls platziert sind. Handelsstrategie: Nachladen nur mittels gedeckter Calls.

Endlich haben die Papiere von Zoetis (Börsensymbol: ZTS US) die Aufwärtstendenz bestätigt: +28.04% innert einem Jahr, bestätigt nun auf mehr als eindrückliche Weise, dass Sie hier auf das richtige Pferd gesetzt haben. Der Tier-Nahrungsmittelspezialist hat nun den „Knopf“ geöffnet: Liegt das aktuelle Kurs-/Gewinnverhältnis noch bei sehr strapazierten 35.22 Punkten, so fällt dieser Massstab auf 28 per 2020 ab. Sie werden sich berechtigterweise Fragen, weshalb ich derart „heiss“ auf diesen Titel bin: Eine Operating Margin von 36.9% im 2019, welche sich innert einem Jahr auf 38.2% erhöhen wird. Richtig spektakulär ist die Tendenz der Verkaufserlöse: Im 2016 lag dieser Wert bei 4 888 Millionen US$, so werden die Anleger im 2021 wohl einen neuen Höchststand mit über 7 Milliarden US$ feiern können. Es versteht sich nun von selbst, dass dadurch auch die Bewertung auf dieses Datum hin, mehr als attraktiv sein wird. Auf 2021 prognostiziere ich ein Kurs-/Gewinnverhältnis von 24.5, was eine regelrechte Sensation darstellt. Bei einer Marktkapitalisierung von nahezu 50 Milliarden US$, sprechen wir von einem Topplayer, welche die notwendigen Mittel verfügt, um nochmals richtig Durchzustarten. Handelsstrategie: Nachladen unter allen Marktverhältnissen.

Mit einem spektakulären Transfer an der Personalfront kann dieser Tage die Vontobel Bank aufwarten: Von der Crypto Finance AG zur Zürcher Privatbank, wechselt Robin Lemann, welcher einst bei der UBS, Head of Public Distribution Schweiz war. Wir wünschen Ihm, jedenfalls eine guten Start im Herzen der Stadt Zürich.

In eigener Sache: Beim Trading Room Event von diesem Mittwoch, wird ein Special Guest zu uns sprechen, der bislang nicht auf der Einladung aufgeführt ist. Seien Sie sich dessen bewusst, dass es sich um eine lebende Legende handelt. Danke im Voraus, dass Sie in Ihrem mehr als eng gestrickten Terminkalender Zeit für uns finden. Ein weiteres Zeichen, dass wir Ihnen als Mitglieder aussergewöhnliche Momente bieten, welche für sich sprechen. Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme und haben keine Kosten und Mühen gescheut, Ihnen einen aussergewöhnlichen Abend zu bieten.

Bemerkungen:

Bei unseren Börsenwetten gibt es weiterhin kein Temperatursturz: Bleiben Sie mit im Spiel. Noch gilt es im Spiel zu sein. Veräussern Sie auf keinen Fall Ihre Positionen. Halten Sie weiterhin Kurs in der Börsenbrandung – Gehen Sie einfach selektiv vor, denn dann stehen Ihnen noch ein paar schöne Gewinnmomente auch im Mai 2019 bevor. Don’t sell in May and go away.

Herzlichst Ihr François Bloch      

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