Continental: Auf der Überholspur

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  Christian Ingerl
  Redaktor

Bei der Tour de France entscheidet oft eine Handbreit Gummi über Sieg, Sturz oder Sekundenverlust. Genau dort ist Continental derzeit prominent sichtbar: Der Konzern ist Hauptpartner der soeben gestarteten Frankreich-Rundfahrt, mehrere UCI-WorldTour-Teams vertrauen auf handgefertigte Continental-Fahrradreifen. Was im Profiradsport nach Hochleistungstechnik klingt, führt direkt zum Kern der neuen Continental-Story. Denn Kautschuk ist nicht nur im Peloton ein zentrales Material, sondern künftig auch an der Börse der entscheidende Nenner des Konzerns. 

Strategischer Umbau

Continental hat gerade mit dem Verkauf von ContiTech an den Finanzinvestor Lone Star Funds die einschneidendste Wegmarke seiner strategischen Neuaufstellung gesetzt. Der vereinbarte Unternehmenswert liegt bei EUR 4.0 Mrd., hinzu kommen mögliche erfolgsabhängige Zahlungen von bis zu EUR 250 Mio. Nach üblichen Anpassungen rechnet Continental mit einem Mittelzufluss von rund EUR 3.1 Mrd. Für Aktionäre besonders interessant: Rund EUR 2.5 Mrd. sollen nach Vollzug an die Anteilseigner zurückfliessen, entweder über eine Sonderdividende oder über eine Kombination aus Sonderdividende und Aktienrückkäufen. Damit wird die Zerschlagungsfantasie in bare Münze umgewandelt. Der Abschluss des Deals wird noch in diesem Jahr erwartet. 

Damit nähert sich Continental dem Ziel, das der Kapitalmarkt seit Jahren eingefordert hat: Aus dem schwer durchschaubaren Mischkonzern wird ein klar fokussierter Reifenhersteller. Nach der Abspaltung der Auto-Sparte Aumovio und dem Verkauf des OESL-Geschäfts verschwindet mit ContiTech der nächste grosse Block. Übrig bleibt ein Geschäftsmodell, das leichter zu bewerten ist. Reifen sind zwar zyklisch, aber robuster als viele klassische Autozulieferbereiche. Das Ersatzgeschäft sorgt für stetigere Nachfrage und Premiumprodukte bieten Margenspielraum. Continental stellt für 2026 im Kerngeschäft Tires einen Umsatz von EUR 13.2 bis 14.2 Mrd. sowie eine bereinigte EBIT-Marge von 13.0% bis 14.5% in Aussicht. 

Positive Berichterstattung…

Dass die Prognose derzeit aufgeht, zeigte das Startquartal. Die Reifensparte kam auf EUR 3.3 Mrd. Umsatz, das bereinigte Ergebnis lag mit EUR 522 Mio. Euro über den Markterwartungen. Die nächste Bewährungsprobe folgt nun am 4. August mit den Zahlen zum zweiten Quartal. Bei Analysten zeigt sich vorsichtiger Optimismus. UBS hält an «Buy» mit einem Kursziel von EUR 90 fest, JPMorgan bleibt bei «Overweight» und die Deutsche Bank Research sieht in den anstehenden Quartalszahlen einen möglichen positiven Kurstreiber. Die Analysten von Kepler Cheuvreux bestätigen ebenfalls ihre Kaufempfehlung und verweisen auf sichtbare Margenverbesserungen, starke Free-Cashflow-Generierung und die erwarteten Kapitalrückflüsse nach dem ContiTech-Deal.

…und steigende Kurse

An der Börse fährt Continental damit anders als viele deutsche Autowerte nicht rückwärts, sondern gibt Gas. Anfang Juli markierte der DAX-Titel sogar ein neues Drei-Jahres-Hoch. Für Anleger bedeutet das: Wer auf der Suche nach einer Turnaround-Story ist, kommt wahrscheinlich zu spät. Wer dagegen ein fokussierteres Industrieunternehmen mit solidem Cashflow, möglichem Sonderertrag für Aktionäre und noch immer vorhandener Margenfantasie sucht, findet in Continental einen aussichtsreichen Kaufkandidaten. 

Anlagelösungen

Für den Fall, dass der DAX-Titel weiterhin einen «heissen Reifen» fahren sollte, können mutige Anleger auch mit dem Mini Future ICOBPZ der ZKB eine gehebelte Long-Position eingehen. Der Multiplikator beträgt 5.1, die Stoppschwelle bei EUR 59.9932 ist knapp ein Fünftel vom aktuellen Niveau entfernt. Noch etwas mehr Schwung hat der Unlimited Turbo Optionsschein (Valor 155729875) von der Société Générale. Der Hebel liegt hier bei 5.9, die Barriere bei EUR 63.2700. 

Für den Fall, dass sich Continental eine Verschnaufpause gönnen sollte, wäre der Barrier Reverse Convertible FALOJB von Julius Bär eine passende Lösung. Das Produkt stellt eine Seitwärtsrendite von 8.0% p.a. bei einem beruhigenden Puffer von 43% in Aussicht. Die Laufzeit bei dem BRC endet im Mai 2027.