«Trading Idee»: Nvidia – Verglüht der KI-Star?

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  Wolfgang Hagl
  Redaktor

Der Halbleitersektor bleibt der Maschinenraum der KI-Hausse. Kaum eine Woche vergeht, ohne dass neue Zahlen, neue Investitionspläne oder neue Prognosen die Fantasie der Anleger befeuern. Jüngster Treiber war Micron. Der Speicherchiphersteller legte starke Zahlen vor und bestätigte damit, dass der Hunger nach KI-Infrastruktur ungebrochen ist. Auch Qualcomm sorgte mit einer Erweiterung seiner Angebotspalette für Rückenwind. Umso auffälliger ist, dass Nvidia nicht mehr mithalten kann. Während viele Chip-Titel weiter haussieren, zeigt der Weltmarktführer Schwäche. Der Kurs wandert seit einiger Zeit südwärts, womit nun die psychologisch wichtige Marke von USD 200 in den Mittelpunkt rückt. Ein nachhaltiger Rutsch darunter könnte als technisches Verkaufssignal angesehen werden und Anschlussverkäufe auslösen.

«Der Halbleitersektor bleibt der Maschinenraum der KI-Hausse.»

Operativ ist Nvidia weit von einer Krise entfernt. Die Nachfrage nach KI-Beschleunigern, Netzwerklösungen und Rechenzentrumsplattformen ist nach wie vor enorm hoch. Der Konzern erzielt vor allem im Datacenter-Geschäft weiterhin Rekordumsätze. Nvidia ist somit die zentrale Infrastrukturaktie des KI-Booms. Wer KI trainieren oder grosse Sprachmodelle betreiben will, kommt an den Chips und Systemen des Konzerns kaum vorbei. Doch genau darin liegt zunehmend auch das Problem. Die Aktie hat diesen Erfolg bereits vorweggenommen und wird nicht mehr nur für Wachstum, sondern auch für dauerhaft hohe Margen und einen anhaltenden Investitionsboom bewertet. In einem solchen Umfeld reichen gute Zahlen allein nicht mehr aus: Der Markt erwartet ständig neue Belege für eine exponentiell steigende Nachfrage.

Deshalb werden kritische Stimmen, wie die von Michael Burry, der bereits frühere Übertreibungen an den Märkten öffentlich infrage gestellt hat, immer lauter. Seine Kritik richtet sich weniger gegen Nvidias technologische Stärke als vielmehr gegen die Struktur des KI-Booms. Im Mittelpunkt steht die Sorge, dass sich die Branche zunehmend selbst finanziert. Chiphersteller, Cloud-Konzerne, KI-Start-ups und Sprachmodellentwickler sind durch milliardenschwere Liefer-, Finanzierungs- und Beteiligungsdeals miteinander verbunden.

Solche zirkulären Geschäftsbeziehungen sind nicht zwangsläufig problematisch. Doch je höher die Bewertungen steigen, desto grös-ser wird die Gefahr, dass der Markt reale und finanzierte Nachfrage nicht mehr sauber trennt. Wenn Cloud-Anbieter oder KI-Unternehmen ihre Investitionen auch nur geringfügig drosseln, könnte das Chance-Risiko-Verhältnis schnell kippen. Nvidia ist und bleibt ein operativ starkes Unternehmen, aber die Aktie wirkt angeschlagen. Unterhalb von USD 200 droht zudem ein technischer Stimmungsbruch. Wer auf eine Fortsetzung der Korrektur setzen möchte, ist mit dem kürzlich emittierten Mini-Future Short gut beraten. Der Hebel beträgt 4,0 und der Stop-Loss befindet sich 18% über der aktuellen Notierung. Dabei gilt jedoch: Der Hebel wirkt in beide Richtungen. Gerade bei Nvidia können Gegenbewegungen heftig ausfallen. Stopp-Kurse und ein passender Kapitaleinsatz sind also das Gebot der Stunde.

Produktinfos*

ISIN	CH1571675029
Produkttyp	Mini-Future Short
Basiswert	Nvidia
Emittent	BNP Paribas
Rating	A+ (S&P)
Basiswertwährung	USD
Handelswährung	CHF
Erster Handelstag	04. Juni 2026
Laufzeit	open-end
Hebel	4,00
Stop Loss	USD 230,00
Finanzierungslevel	USD 241,9741
Briefkurs*	CHF 3,97
Briefkurs Basiswert*	USD 193,136
Handelsplatz	Swiss DOTS
Weblink	bnp.ch/CH1571675029

Kursverlauf Nvidia