VAT Group: Rückenwind durch Chipboom

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  Wolfgang Hagl
  Redaktor

Der Halbleitersektor erlebt derzeit einen bemerkenswerten Höhenflug. Getrieben von starken Quartalszahlen führender Chipkonzerne und strukturellen Trends wie Künstlicher Intelligenz, Cloud-Computing und steigendem Speicherbedarf etabliert sich die Branche gerade erneut als Wachstumsmotor der globalen Wirtschaft. In diesem Umfeld rückt auch ein oft übersehener, aber zentraler Akteur stärker in den Fokus: die heimische VAT Group. Als Weltmarktführer für Hochleistungs-Vakuumventile liefert das Unternehmen mit Sitz in Haag im Kanton St. Gallen Schlüsselkomponenten für die Chipfertigung und profitiert damit direkt vom Investitionsboom.

Auftragsflut

Ein Blick auf die jüngsten Zahlen zeigt ein gemischtes, aber insgesamt robustes Bild. Im ersten Quartal 2026 sank der Umsatz auf rund CHF 221 Mio., was einem Rückgang von knapp einem Fünftel gegenüber dem Vorjahr entspricht. Hintergrund waren vor allem Lieferkettenprobleme im Zuge geopolitischer Spannungen, die zu verzögerten Auslieferungen führten. Gleichzeitig explodierte jedoch der Auftragseingang förmlich: Mit CHF 356 Mio. lag dieser 47% über dem Vorjahresniveau und signalisiert eine anhaltend hohe Nachfrage aus der Halbleiterindustrie. Das sogenannte Book-to-Bill-Verhältnis erreichte starke 1.6 – ein klarer Hinweis darauf, dass die Pipeline für die kommenden Quartale gut gefüllt ist.

Diese Diskrepanz zwischen kurzfristigem Umsatzdruck und langfristiger Nachfrage illustriert die zyklische Natur des Geschäfts. Doch gerade hier liegt die Stärke von VAT. Das Unternehmen ist tief in die Wertschöpfungskette der Halbleiterindustrie integriert und profitiert von strukturellen Trends wie der zunehmenden Komplexität moderner Chips und dem steigenden Bedarf an präzisen Vakuumlösungen. Laut einer aktuellen Analyse von Kepler Cheuvreux wird erwartet, dass VAT in den Jahren 2026 bis 2028 eine deutliche Wachstumsbeschleunigung erlebt, unterstützt durch steigende Investitionen in Halbleiterfertigungsanlagen.

Chancen und Risiken

Die Chancen sind vielfältig: Technologische Fortschritte wie 2-Nanometer-Prozesse oder neue Speicherarchitekturen erhöhen die Anzahl der Fertigungsschritte und damit auch den Bedarf an Vakuumventilen. Zudem könnte die geografische Diversifizierung der Chipproduktion, etwa durch neue Fabriken in Europa und den USA, zusätzliche Nachfrage generieren. Gleichzeitig bleibt das Geschäftsmodell jedoch nicht ohne Risiken. Die hohe Abhängigkeit vom Investitionszyklus der Halbleiterindustrie sowie geopolitische Unsicherheiten – insbesondere in China, das mehr als 30% des Umsatzes ausmacht – könnten die Dynamik bremsen.

Trotz dieser Unsicherheiten überwiegt der Optimismus. Analystenhäuser wie Citigroup, UBS und Goldman Sachs haben nach den jüngsten Zahlen ihre Kursziele angehoben, teilweise deutlich. Citigroup schraubte den fairen Wert der Aktie von CHF 600 auf CHF 640 empor, die UBS-Experten sogar auf CHF 650. Goldman Sachs stufte die Aktie von «Neutral» auf «Kaufen» hoch und setzte das Kursziel auf CHF 703. Das entspricht einem Aufschlag von rund 16% im Vergleich zum aktuellen Niveau.

Anlagelösungen

Die VAT steht exemplarisch für die zweite Reihe der Halbleiterindustrie, also jene Unternehmen, die im Hintergrund agieren, aber essenziell für den technologischen Fortschritt sind. Wer daran glaubt, dass der Konzern von den strukturellen Wachstumstreibern der Branche überproportional profitieren wird, für den ist die VAT-Aktie ein attraktiver Kandidat im Technologiesektor. Eine kurzfristige Spekulation auf neue Rekordkurse lässt sich derweil mit dem Long Mini Future MVALLT umsetzen. Das Produkt verfügt über einen Hebel von 4.5, der Knock-out befindet sich bei CHF 484.5102 und damit knapp ein Fünftel vom aktuellen Kursniveau entfernt. Nicht ganz so aggressiv ausgestaltet ist der Mini Future Long SPTBXU von der UBS. Der Hebel beträgt 3.2, der Knock-out liegt dagegen relativ komfortable 29% entfernt.

Für den Fall, dass sich der Schweizer Tech-Titel in eine Verschnaufpause gönnen sollte, wäre der frisch emittierte Barrier Reverse Convertible RVAACV der Bank Vontobel eine passende Lösung. Das Produkt stellt eine hohe Seitwärtsrendite von 9.7% p.a. bei einem Puffer von 41.7% in Aussicht. Die Laufzeit endet bei diesem BRC am 23. April 2027.