«Wir werden demnächst unsere Produktpalette auf Swiss DOTS um BEST Turbos und Unlimited Turbos (Mini-Futures) erweitern.»

• Dieter Haas
  

Herr Stocker, die Commerzbank dekotiert per Ende März 2015 rund 40 Faktor-Zertifikate. Was waren die Hintergründe für die Kündigung?

Wir werden vor allem Produkte künden, die unter fünf Rappen notierten. Die Hintergründe für den Entscheid waren folgende: Faktor-Zertifikate sind ideale Produkte, um kurzfristig und gehebelt auf einen Trend in einem Basiswert zu setzen. Dank der unbegrenzten Laufzeit und dem konstanten Hebel ist das Produkt stets attraktiv für Anleger. Investoren müssen bei Faktor-Zertifikaten nicht bei jedem Anlageentscheid wieder nach einem neuen Produkt suchen, wie das bei Warrants oder Mini-Futures häufig der Fall ist – diese verfallen oder können ausgeknockt werden. Die unlimitierte Laufzeit von Faktor-Zertifikaten kann aber einen Nachteil mit sich bringen: Wenn der Basiswert sich stark gegen die Strategie entwickelt, erreichen Faktor-Zertifikate den Punkt, an dem sie ein Kursniveau von wenigen Rappen erreichen.

Können Sie diesen Aspekt mithilfe eines Beispiels erläutern?

Ab welchem Preisniveau nimmt die Attraktivität von Faktor-Zertifikaten ab?

Ab einem Kursniveau im Produkt von unter 30 Rappen nimmt die Attraktivität der Produkte ab. Dort beträgt der Mindest-Spread (ein Rappen) gut 3%. Je weiter der Wert des Produkts fällt, desto geringer ist die Attraktivität der Produkte. Übrigens senken tiefe Produktnotierungen nicht bloss die Attraktivität von Faktor-Zertifikaten. Dies gilt auch für Hebelprodukte wie Warrants, Knock-Out-Warrants und Mini-Futures.

Wo können sich Anleger informieren, die Faktor-Zertifikate besitzen, die dekotiert werden?

Kommuniziert wurde die Kündigung der Produkte einerseits mittels einer offiziellen Mitteilung an die SIX. Anderseits haben wir in unserem jüngsten Kundenmagazin «ideas» detailliert darüber informiert. Dieses Magazin kann gratis auf www.ideas-magazin.ch abonniert oder heruntergeladen werden. Zudem stehen wir Anlegern bei Fragen gerne per Mail (derivatives.swiss@commerzbank.com) oder telefonisch (0800 11 77 11) zur Verfügung.

Was passiert konkret?

Die Aufhebung des EUR/CHF-Mindestkurses durch die SNB verursachte einen heftigen Tagesrückgang bei Schweizer Aktien. Wie viele Faktor-Zertifikate unter den Schweizer Aktien waren von einer untertägigen Indexanpassung betroffen?

Am 15. Januar fanden in rund 16 Produkten Schwellenanpassungen statt. Betroffen waren vor allem Produkte auf Wechselkurse. Unter den Produkten auf Schweizer Blue Chips hatten wir elf Schwellenereignisse, unter anderem Produkte mit Hebel von fünf oder sechs auf Basiswerte wie Transocean. 

Werden in einer geplanten nächsten Dekotierungsrunde Rnebst Faktor-Zertifikaten im tiefen Rappen-Bereich auch vermehrt andere gekündigt, bei denen eine untertägige Anpassung stattgefunden hat und deren Sensitivität nicht mehr der ursprünglichen entspricht?

Bei gewissen Produkten, die auf Ende März gekündigt wurden, fand eine untertägige Anpassung während ihrer Laufzeit statt, bei gewissen nicht. Produkte können auch ohne dass eine untertägige

Wie läuft konkret eine untertägige Anpassung ab?

Welche Folgen haben Negativzinsen beim CHF LIBOR-Overnight auf die Preisstellung der Faktor-Zertifikate?

Die Commerzbank offeriert im Vergleich zur Bank Vontobel eher konservative Hebel (bspw. SMI max 6x, Vontobel 12x). Wird es inskünftig auch aggressivere Hebel geben?

Gibt es noch weisse Flecken auf der Landkarte oder anders gefragt, auf welche Basiswerte möchten Sie gerne inskünftig noch Faktor-Zertifikate begeben?

Natürlich erwägen wir immer wieder unsere Produktpalette zu erweitern. Mit gut 700 Faktor-Zertifikaten ist unsere aktuelle Palette sehr umfassend und deckt den Grossteil der Anlegerbedürfnisse ab.