Die Magie der Vintage-Aktien

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  Martin Raab
  Investment-Stratege

Die grossen Aktienindizes, allen voran der Nasdaq 100 Index, glänzen wie frisch polierte Oldtimer – von aussen strahlend, aber unter der Motorhaube knarzt es gewaltig. Wer genau hinschaut, erkennt: Die Mehrheit der Einzelwerte tuckert hinter dem Index her, während ein paar grosskapitalisierte KI-Superstars und Tech-Blockbuster die Party allein am Laufen halten. Es ist keine Seltenheit, dass aktuell rund zehn Aktien die Hälfte der Index-Returns direkt bestimmen. Das ist, als ob bei einem Rennen nur fünf Autos vorneweg sprinten und die restlichen 10 schon nach wenigen Kilometer mit qualmenden Motoren ins Straucheln geraten. Beim Blick auf die letzten 6 Monate Kursverlauf des Nasdaq 100 Index und auch des Dow Jones Index wird klar: die vermeintliche «Aufholjagd» ist oberflächlich geglückt – viele Kursverläufe diverser Einzeltitel sind aber nach Süden abgebogen. In DAX und SMI sieht der Indexverlauf bereits deutlich ausgebremst aus, Zwangsstopp nach hochtouriger Raserei. 

Augen auf die Nischen

Für Anleger bedeutet das eine herrlich paradoxe Lage: Der Index wirkt stark, aber in Wirklichkeit liegen etliche Aktien wie günstige Schnäppchen am Wegesrand. Insbesondere solche, die nichts mit KI in der Presse-Meldung haben. Und genau dort lauern jetzt die wahren Value-Anlagen. Warum also den KI-Boom feiern, wenn dort bereits die Kursraketen überhitzt durch die Atmosphäre fliegen? Spannender ist es, in Sektoren zu stöbern, die langweilige Industrieperlen, solide Nischenplayer oder unterschätzte Player haben.

Vintage Value bei Givaudan, Leonteq, UPS, Adobe, Public Storage

Konkret bei den Schweizer Aktien sind u.a. Givaudan (CHF 30 Mrd. MarketcapNischenplayer mit bald neuem CEO und starken Cashflows vs. Peers) als auch Leonteq (nur noch 290 Millionen Börsenwert und völlig unterbewertetem aktiven Business) zu nennen. An der Wall Street liegen die Aktien vom Logistikriesen UPS auf Rekordtief (USD 6 Mrd. Cash in der Kasse, USD 3.5 Mrd. Free-Cash-Flow!). Wer doch AI und IT-Flair bei den Value Aktien sucht, sollte sich Adobe ansehen. Fast USD 10 Mrd. Free-Cash-Flow und nach wie vor der globale Software-Leader für alle Kreative, die mit AI Foto und Videos kommerziell erstellen. Abschliessend noch kurz: Wer es total vintage möchte, sollte sich die Aktie von Public Storage mal ansehen. Mit staubigen Lagerräumen verdient die Company zwei Milliarden Dollar pro Jahr an Free-Cashflows! Mehr Vintage Value geht fast nicht. Bekanntlich kommt Outperformance selten aus der Ecke, wo schon alle applaudieren – sondern eher dorther, wo gerade keiner hinschaut.