Gold: Glänzender Hafen oder glühendes Risiko?

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  Martin Raab
  Investment-Stratege

Mit USD 3’838 hat Gold gerade eine magische Kursmarke erreicht. Der Preis für Gold ist derzeit so hoch, dass selbst erfahrene Marktteilnehmer zweimal hinschauen müssen. Das Edelmetall klettert von Rekord zu Rekord, als wolle es beweisen, dass die Schwerkraft an den Finanzmärkten nur eine unverbindliche Empfehlung ist. Anleger feiern den Aufschwung, als hätten sie die physische Version des „Gold-Standards” neu entdeckt: funkelnd, zeitlos und angeblich unverrückbar. Zusätzlich haben Finanzinstrumente wie der CME 1-Ounce Gold Future und breit zugängliche Gold-ETFs in letzter Zeit die Nachfrage deutlich angeheizt. Insbesondere aus den USA selbst kamen in den letzten Monaten massive Zuflüsse in die bekannten Gold-ETFs.

Doch wie jede Begeisterung an den Märkten neigt auch diese dazu, ins Überschwängliche zu kippen. Die Stimmung erinnert an eine Cocktailparty, bei der alle von einer Aufbruchstimmung gepackt werden, wenn die kalten Getränke zur Neige gehen. Plötzlich staut es sich an der Haustür. Seit Monaten sind Fondsmanager, Hedgefonds-Manager und Privatanleger von der Goldparty eingenommen. In London, Zürich, New York und Dubai sind zahlreiche Hedgefonds in «Gold-Momentum-Trades» involviert – unisono mit Gold-Derivaten oder Gold-ETPs bzw. -ETFs. Warum haben sie gekauft? Weil es jeder tut. Soviel zur rationalen Kaufentscheidung.

Die Trading-Performance kann sich zwar noch sehen lassen, aber die Geschichte mahnt gleichwohl zur Vorsicht: Wenn selbst der sichere Hafen zum Spekulationsobjekt wird, erodiert die eigentliche Schutzfunktion schnell. Gold wirkt inzwischen nicht mehr wie ein Fels in der Brandung, sondern eher wie eine überhitzte Strandpromenade in der Hochsaison. Die Übertreibung ist so offensichtlich, dass Vergleiche erlaubt sind. Gold ist heute fast so überbewertet wie Bitcoin bei USD 150’000 – und das ist alles andere als ein glänzender Hedge gegen neue Verrücktheiten aus Amerika.